钢铁行业研究周报:进入高毛利区间

投资建议

本周期货钢价、矿价及钢坯价格大幅震荡,钢铁股小幅回调,但行业供需持续向好。

行业观点

基本面:供需进一步改善。本周跟踪的上海、北京、武汉等区域成交量继续稳步上升,但总体仍在季节性范畴之内;社会库存环比下降3.6%,略强于往年同期;唐山及全国高炉开工率分别为87%和77%,持续维持低位。本周虽然价格大幅震荡,但总体钢比矿强,跟踪的吨钢毛利大幅回升,各品种均超过200元/吨,对上市公司业绩改善有积极影响。后期若毛利进一步回升,钢铁股将进入PB选股阶段。跟踪的矿石发货量过去三周维持高位,判断钢比矿强将延续,支撑毛利进一步改善。

钢铁股:维持相对强势。2月份经济数据超预期,特别是房地产投资级开工增速大幅提升,有助于改善行业中长期预期。前期钢价暴涨对钢铁股未形成有效催化的原因即市场不认可短期补库存逻辑的长期有效,我们判断若终端需求数据回升,将大幅提升周期乃至钢铁股强势表现。此外,我们强调的另一条逻辑主线:供给侧改革,仍然稳步推进中。标的继续看好首钢、华菱、新钢以及其他高弹性标的如柳钢、本钢、安阳、河北、金岭矿业、三钢闽光等。

继续关注其他转型及新材料类钢铁股。停牌中的韶钢松山是转型股代表;股价充分回调后的优质子版块龙头永兴特钢、玉龙股份逐步显示估值优势;轻资产转型的代表宝诚股份、法尔胜等想象空间较大,值得持续关注。

特色数据

1)全国高炉开工率77.5%,环比升1.1%;2)钢材社会库存1137万吨,环比降3.6%;3)盈利继续大幅回升,热轧吨毛利转正339元/吨。