行业配置建议
A股市场环境边际改善有望继续,过度悲观不可取。(1)房地产行业景气度回升,宏观经济有望边际改善。1-2月房地产销售金额同增43.6%,投资金额同增3%,使得“政策刺激--销售回升--投资回升”的房地产传导链的作用开始显现。当前以“银行- -地产”为核心的宏观经济有望迎来边际改善。(2)中国经济“滞胀”,杞人忧天。对于市场因2月份CPI 上升至2.3%而引发的“滞胀”忧虑,我们认为“杞人忧天”了。一方面,2月份2.3%的CPI 存在“春节因素”和“天气因素”,且单月数据存在一定的偶然性,因此单凭2月的CPI 数据来预判通胀高企,是不够严谨的。另一方面,在宏观政策累计作用下,房地产行业景气度有所回升,使得当前宏观经济变价改善的概率上升。由此,当前谈论宏观经济将陷入“滞胀”为时尚早,且有杞人忧天的味道。(3) 注册制是不可以单兵突进的。对于注册制,周六证监会主席刘士余在新闻发布会上的“不可以单兵突进”意味着注册制将从原先预期的“实施阶段”转为“研究阶段”,更高层面的共识与配套制度需要进一步的达成与出台。短期内,由于注册制而对于创业板的压制有望减缓,市场情绪有望适度回升。由此,过度悲观不可取,谨慎乐观有机会。
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