兼评熔盛重工发股还债:债转股,一个好的信号_股票频道

债转股,一个好的信号——兼评熔盛重工发股还债。

在2014年底的一篇随笔(并非正式报告)中,我们总结了朱镕基政府在1996-1999年解决中国当时债务问题时所运用的三步走路径,即权益化、违约化、货币化。2014年中至2015年中一轮波澜壮阔的牛市与1996年权益化的路径如出一辙;2015年股市泡沫破裂之后,我们开始在报告中期待债务违约化的到来,但非常遗憾的是,至今我们尚未看到太多实质性的动作,信用利差也仍旧大体与10年国债收益率走势趋同。熔盛重工发股还债至少是一个好的信号,神秘的银行坏账似乎有暴露的苗头,一旦政府伴随违约化厘清了与市场的边界,那么就目前中国政府的财政状况来看,尚有一定货币化的空间。

不过,非常遗憾的是,如果盈利一直不振,最终或仍无法避免资产负债表衰退的现实。

市场观察:股票市场尾盘跳水,债券市场利率继续下行。

周四股票市场尾盘跳水,货币市场利率涨跌不一,债券收益率继续大幅下行。国债期货反弹,可转债多数下跌,美元兑人民币继续上行。

备忘录。

1、3月9日,加拿大央行利率决策0.5%,预期0.5%,前值0.5%。

2、3月9日,据行业人士透露,相关监管部门不会对“首付贷”采取一刀切式叫停的措施,而是将采取规范和叫停相结合的灵活措施,对合法合规且对市场冲击不大的“首付贷”进一步规范,对违法违规尤其是不具有相关业务资格,却行资金融通之实的业务,将严格叫停。

3、3月10日,新西兰联储意外降息。新西兰联储官方现金利率2.25%,预期2.5%,前值2.5%。

4、3月10日,韩国央行7天回购利率1.5%,预期1.5%,前值1.5%。

5、3月10日,上海多部门密集调研楼市,或现史上最严调控。上海发改委8日举行研讨会,与会人员包括上海发改委国民经济处、上海银监局、央行上海总部、上海住建委等多部门核心领导。此次上海楼市新政定调收紧是大概率事件:①将要收窄“3·30新政”的执行力度。

②多部门建议加强资金杠杆监管,涉及P2P、首付贷、中介等。③上海银监局方面还建议收紧非普通住房的房贷政策。④限购资格应该提前认证,看是否具备购房资格再买。二套房实行差别化的政策,未来建议收紧。

6、3月10日,外媒援引消息人士称,中国央行允许商业银行将企业的不良贷款置换为股权,意在帮助银行抑制正在上升的不良资产率。

此外,中国拟出台的全新的债转股方案文件将由国务院特批以突破商业银行法限制。