医药行业月报:关注维生素的生产企业

投资要点:

2月份大盘较大幅度的下跌,几乎所有板块均处于下跌状态,而且都是中等跌幅。表现较好的板块是有色金属、农林牧渔、建筑材料和房地产板块。医药板块处于跌幅中游,跌2.83%,跌幅中等。前期表现良好的化学原料药本次再次处于涨幅前列。目前维生素A价格大幅上涨,维生素A的上涨有望带动整个维生素的反弹,而且对整个医药板块的活跃有积极的作用,投资者可以积极关注维生素价格上涨带动业绩提升的上市公司。

在医药子行业中,除化学原料药和生物制品板块外,其余各子板块均跑输沪深300指数。其中跌幅最大的是医药商业和医疗器械板块。

个股上来看,涨幅靠前的有新和成、金达威、亿帆鑫富、金花股份。在这些涨幅较大的个股中,新和成受到维生素A涨价主因国外维生素A生产商停产检修,导致市场供量减少价格上涨的利好影响,股价大涨35.62%,列涨幅榜第一位。同时,金达威受到管理层增持公司股票的利好影响,股价大涨34.26%,列涨幅榜第二位。另外,亿帆鑫富受到泛酸钙价格上涨的影响,股价大涨27.94%,列涨幅榜第三位。处于涨幅榜末端的是我武生物、常山药业、宝莱特。

从估值角度来看,经过调整,各行业的估值有所下滑,沪深300的估值只有9.56.国防军工股的PE比较高,其预测整体法为47.74倍,TTM整体法的PE为102.71倍,TTM整体法其他高于医药生物板块估值的分别是计算机、传媒、机械设备、有色金属、通信等板块。从排行来看,医药股的估值处于前列。本次下跌,医药股估值有所下降。其预测整体法的PE为26.74倍,从TTM角度上来说,医药板块的PE水平在36.41倍,估值比前期有所上升,相对全部A股溢价率超过100%,子板块估值来看,估值最高的前两名仍然是医疗服务和医疗器械,另外,估值较高的还有化学原料药和生物制品。估值较低的是中药和医药商业。

维生素属于高污染行业,受环保压力增大影响,企业开工率低和新进产能受限,加上国外厂商配合提高维生素的价格,维生素的供给比较有限。从需求端来看,春节过后国内饲料企业备货旺季到来,需求上升,使得价格有望继续攀涨。受益于维生素提价,新和成、金达威、济川药业、亿帆鑫富等维生素原料药企业在大盘下跌的情况下仍有不错涨幅。我们预计后市维生素的价格上涨的概率偏大,相关个股仍有表现的机会。

个股推荐: 3月份我们的医药组合为,恒瑞医药、新和成、金达威。