认购天工股份:公司公告称拟以自有资金认购天工股份定向发行的股票4000万股,每股价格为1.24元,投资总额为4960万元。定向完成后,公司将持有标的物11.76%的股份。
一笔好投资:我们认为公司此笔投资无论是战略投资还是财务投资均是笔好投资。原因有三:一是从产业发展趋势来看,特材和钢铁下游环节是未来钢铁行业的主要发展方向。入股天工股份有利于南钢股份进入钛材产业链。二是天工股份的控股股东实力雄厚,现有两大股东江苏天工工具有限公司注册资本18.1亿元,丹阳天发精锻有限公司注册资本1860万美元。三是估值具有吸引力,1.24元的增发价和标的物的每股净资产等同。
投资建议:南钢股份是地处南京的一家大型联合钢厂,具备一定的区位优势和产品竞争力。公司非钢产业发展战略清晰,体制机制较好,布局主体金凯节能环保、金益融资租赁和金贸钢宝或已开展业务或即将设立到位。此次入股天工股份表明公司资本投资能力较强。公司正在谋划定增事项,完成后有助于公司战略落地并提升综合竞争力。预计公司2015年到2017年每股EPS为-0.18元、0.01元和0.07元,维持增持-A评级,6个月目标价3.6元。
风险提示:钢材市场竞争加剧,增发进展慢于预期。
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