国信证券纺服、零售行业2015年业绩前瞻

走势回顾

上周(2月29日~3月4日),上证综指上涨5.51%、深证成指下降0.4%。纺织服装板块下降1.31%,其中纺织子板块下降1.33%,服装家纺子板块下降1.3%。纺服及日化板块重点个股涨跌幅前三位海澜之家、森马服饰、华孚色纺(11.51%、10.56%、10.37%);后三位美盛文化、奥康国际、汇洁股份(-13.84%、-8.47%、-8.36%)。上周中证体育指数下降3.08%(沪深300上涨4.95%)。板块主要个股中,涨跌幅前三位为探路者、中体产业、浔兴股份(-4.01%、-5.90%、-6.99%)。

行业信息

1.阿迪达斯计划2020年前在华再开3000家店;2.维密要来上海开中国首店;3.耐克2016年加码女性产品,销售目标110亿美元;4.A&F三年来销售额首次增长;5.中国超越法国成为欧莱雅全球第二大市场;6.新秀丽18亿美元收购轻奢品牌TUMI;7.HugoBoss将下调亚洲市场价格以提振市场需求;

本周观点:纺织服装、商贸零售行业2015年业绩前瞻

2015年服装行业整体处于复苏阶段,体育、内衣、休闲服等细分领域表现出色,集中度提升趋势明显:1.休闲服行业持续增长,行业龙头延续良好表现;2.在运动新浪潮下,体育用品全行业景气度最高,外资龙头增速相对更快,体育用品垂直细分领域精彩纷呈;3.户外用品增速较往年继续放缓,但仍是增长最快的细分子领域之一;4.女性内衣行业继续较快增长,消费升级趋势显著,中长期行业集中度有望提升;5.男装经营压力依旧,内生能力强、品牌价值突出的龙头品牌触底稳步复苏;6.高级女装调整持续,业绩分化加剧;7.家纺日常更新需求比重提升,增长趋于平稳;2015年终端消费依旧承压,商业景气度下行中传统零售企业经营未有明显改观:1.百货企业总体承压,各大企业也纷纷转型应对,部分区域性龙头如鄂武商、欧亚集团延续平稳较快增长;2.商超类企业一方面类似永辉等龙头企业继续提升集中度,另一方面便利店等业态相对表现突出;3.黄金珠宝零售增速逐季下滑,类似老凤祥等国内龙头品牌增速领先行业,行业集中度有望提升;

维持3月组合:森马服饰、贵人鸟、九牧王、联发股份、永辉超市、老凤祥;纺织服装行业关注:1.质地优异、核心竞争力突出的龙头公司(森马、海澜、九牧王);2.“新消费”主题投资机会突出:体育消费(贵人鸟、探路者)、微商(华斯股份)等;3.转型品种(联发股份、伟星股份、棒杰股份、七匹狼);

商贸零售行业关注:1.核心竞争力突出的成长型公司(永辉超市);2.黄金珠宝板块投资机会(老凤祥、豫园商城、金一文化);3.改革及转型(国改:兰生股份;转型医疗及养老:南京新百);