有色金属行业:继续坚定布局有色,重视白银板块机会

基本金属全线大涨。一是中国降准释放流动性,两会开幕聚焦供给侧改革;二是美国数据喜忧参半,非制造业PMI创2014年2月以来最低值,周五非农数据虽然亮眼,但平均薪资低于预期,美元指数冲高回落,难以推高短期内加息预期;三是原油方面传来利多,原油企稳上涨提升市风险偏好。

黄金上涨3.0%,白银上涨5.6%。上周金价继续强势上涨,主要受到美国经济数据不佳影响及地缘政治局势影响。

稀土价格下跌。小金属涨跌不一,碳酸锂价格继续上涨,钴因收储上涨。上周国储局结束了首批金属钴收储招标,总共成交2800吨金属钴,成交价格高于20万低于去年11月招标的20.5万,预计招标价格应在20.2-20.3万元/吨,在一定程度上缓解了金属钴供应过剩的情况,钴价小幅上涨。

寻找有色滞涨股,从累计涨幅和PB出发,关注明显滞后于行业龙头的个股。铜板块:关注江西铜业、云铜股份。铅锌板块:驰宏锌锗、宏达股份、中色股份。铝板块:中孚实业、中国铝业、新疆众和。锡板块:锡业股份;镍板块:吉恩镍业。

回顾银价牛市史,滞涨环境下,白银涨幅远大于黄金。回顾1960年代以来白银价格的波动历史,白银一共经历了4轮涨幅巨大的大牛市,节奏与黄金大体相近,但在避险属性推动的金价牛市里,白银表现偏弱,而在通胀推动的金价牛市里,白银表现不遑多让。其中,1974-1980年全球滞涨时期,白银涨幅高达1367.40%,是黄金同期涨幅(721%)的接近两倍。

货币天然是金银,在黄金大放异彩之时,我们建议高度关注白银板块配置机会。一是低银价下白银产出稳步回落;二是白银抗通胀属性与黄金相比不遑多让,滞涨年代银价弹性大,而目前金银比处于历史相对高位,上涨动能与势能兼备,修复空间大;三是白银工业属性强,充分受益工业金属价格反弹。关注银泰资源、盛达矿业和中金岭南等相关标的。

有色视角看十三五,关注有色行业中新材料企业与国家“百大项目”相关。航空发动机及燃气轮机项目方面关注炼石有色,新材料领域3D打印与石墨烯具有广阔的市场前景,关注烯碳新材、方大碳素,新能源汽车关注碳酸锂和钴相关标的。核电建设方面,关注中飞股份,东方锆业等;大容量光通信传输系统关注云南锗业。

风险提示:1)美国经济好于预期,加息进程加速;2)国内需求低迷,政策刺激低于预期;3)供给侧改革面临阻力较大,执行效果低于预期。