3月1日降准点评:货币政策宽松信号再次出现_股票频道

点评

3月1日央行全面降准,迟于预期,幅度低于预期,我们判断货币政策宽松信号再次出现。预计上半年还有2次降准。

1、3月1日降准低于预期

这次降准迟于预期,降幅低于预期。近2周流动性偏紧,2月26日央行表态货币政策处于稳健略偏宽松的状态,我们在上周末认为降准时机成熟。昨晚才宣布降准,迟于预期。

我们在年报中预计,2016年全面降准6次,5.0个百分点左右。前2个月降准0.5个百分点,降幅低于预期。

2、货币政策宽松信号再次出现

1月12日以来,人民币对美元汇率阶段性企稳,央行一直采用公开市场操作和创新工具调节市场流动性,即使春节前后流动性紧张也没有实施全面降准。此时全面降准,标志着1月天量信贷后,货币政策宽松信号再次出现。

3、此次降准力度不够,仍还有降准

此次降准,大行存款准备金率降至16.5%,释放银行体系流动性近7000亿元,有助于对冲外汇占款减少引起的基础货币下降,缓解本周逆回购到期压力,但降准力度显然不够,预计上半年仍有2次降准。

4、对经济增长的传导还需观察

目前经济增长较弱,需要更加宽松的货币政策支持。降准有利于提升货币乘数,货币信贷有望持续增加,但向经济增长的传导学需要进一步的观察。

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