交通运输行业周报:央企改革深化,航空需求平缓

市场综述:本周A股市场震荡下跌,上证综指跌3.2%,沪深300指数跌3.4%,创业板指跌8.9%,申万交运指数跌4.9%,跌幅略高于上证综指。各子板块中,港口、航空、航运、物流跑输沪深300,铁路跌幅与之持平,公交、高速、机场板块跑赢,获益市场再度追逐上海迪斯尼个股,交运涨幅最大的为公交板块的7.1%,下跌最大的为港口板块的9.8%。

交运数据:航运大宗方面,本周上游铁矿石价格环比上涨,煤炭价格环比维持稳定,干散货市场运价持续低迷,BDI指数同比降38.6%;油运价格微跌,BDTI、BCTI指数同比降11.6%、23.7%;集装箱市场承压,CCFI、SCFI同比降31%、54%;航空方面,春运结束后呈现量价齐跌局面,总体、国内、地区运输量同比分别降0.5%、2.8%、22.4%,仅国际运输量同比增8.9%;总体、国内、国际、地区票价同比分别降27.1%、24.6%、36.4%、38%;总体、国内、国际、地区客座率分别降6、4、9、11个百分点。

投资观点及建议关注标的:经济下行,市场波动较大,我们建议关注新经济相关或有转型预期的标的,具体包括:【深高速】:公司多条路段陆续被政府收购,叠加主业健康的现金流,未来大概率会多元化主业;深圳和贵州地产项目持续释放利润保障净利;高管限制性股票激励到位,执行力强;在无风险利率下行的大环境中,公司拟以不低于43%的比重分配利润,股息率介于3-4%。

【艾迪西】:快递是国内为数不多增长超过30%的行业,若借壳事宜推进顺利,大概率会进行产业横向、纵向整合,增强其在行业里的份额和溢价能力,我们认为围绕C端并具备网络化布局的快递业长期具备较高门槛和估值。

【中海海盛】:目前股价已低于大股东前期12.55元的拿壳成本和12元左右的二级市场增持价,公司未来大概率转型医疗+保险+地产的大健康产业链。

【春秋航空】:高客座率可有效平滑成本端波动,主动投资短期掉期产品有效对冲外汇风险,潜在不利因素对业绩影响不大;而受益于消费升级所带来的红利,收入端将维持高增速。迪斯尼开园在即,春秋提价空间最大,弹性可期。

【江西长运】:公司外延性并购大概率持续,被并购标的在一、二级市场的估值差是大逻辑;建议关注2016年可能的业绩改善、员工持股和江西国企改革可能超预期。

风险提示:国企改革、长江经济带政策落地低于预期