有色金属行业周报:继续关注有色春季大反弹

基本金属震荡上行。上周初基本金属延续震荡上行走势,但随后冲高回落,维持高位震荡,主要受三方面因素影响。一是美国核心PCE 指数创4年来新高,致使加息预期卷土重来;二是欧洲2月制造业PMI不及预期,英国退欧风险增加,英镑和欧元一度双双下跌,进而推高美元指数;三是周四中国A 股大跌短期内对市场风险偏好构成打击。

黄金下跌0.3%,白银下跌4.2%。上周金价呈现高位震荡走势,美国公布的1月核心PCE 物价创4年来新高,暗示美国通胀回升,加息预期卷土重来,金价先涨后跌,承压回落。

稀土价格稳定,收储传闻又起。上周稀土价格无大变化,继续平稳运行。年后开工以来,大部分分离厂、金属厂陆续开工,由于年前备货不足,大部分厂商纷纷补库,但除镨钕铽镝铒等主流品种活跃之外,其它品种如一潭死水,需求不容乐观。

小金属钨精矿回暖,碳酸锂价格继续上涨。上周国内钨精矿价格稳中有升,钨精矿矿山方面虽已陆续准备复产,但钨精矿市场价格仍旧在成本线以内,因而短期内部分厂商保持停工观望。碳酸锂价格继续上涨。目前国内政策引导新能源汽车行业有序发展,清理骗补有利于推动电池需求实际落地,并推动碳酸锂原材料需求进一步显现,而消费者对新能源汽车接受度逐步提升,上游供给释放有序,长期来看碳酸锂价格仍有上升空间。

重视市场风格切换,有色在手,先机我有。一是创业板指仅在1月27日-2月5日一周表现超过中信有色一级指数,此后超额收益持续跑输中信有色一级指数,且差距仍在拉大;二是中信锌、铝三级指数超额收益偏强,上行趋势明显;三是中信锌、铝三级指数超额收益由LME锌、铝价格上涨基本面驱动,价格延续涨势则超额收益持续性好。

有色春季大反弹基本面支撑坚实。考虑到有色金属价格在春季开工旺季仍将保持强势,未来基本面支撑将推动中信锌、铝三级指数超额收益继续稳步上升:一是现货市场继续走强,下游需求支撑明显;二是春季开工旺季来临,强化经济反弹成色;三是财政刺激预期增强,经济脉冲反弹可能增大;四是有色行业整体库存偏低,价格上涨弹性强。

工业金属首推锌、铝板块。锌板块方面,建议关注罗平锌电、中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、盛达矿业、银泰资源、盛屯矿业、西部矿业、株冶集团、锌业股份等。铝板块方面,建议重点关注云铝股份和神火股份。

继续推荐黄金板块。建议关注山东黄金、中金黄金、西部黄金、赤峰黄金、银泰资源等。

风险提示:1)美国经济好于预期,加息进程加速;2)国内需求低迷,政策刺激低于预期;3)供给侧改革面临阻力较大,执行效果低于预期。