有色新材料周报:基本金属价格延续震荡反弹

投资建议

一季度金属价格短暂反弹行情概率继续升温:首先,整体流动性背景依然相对宽松。目前中国经济下行压力仍较大,货币政策宽松稳增长的预期或将短期支撑金属价格,同时供给侧改革政策的不断推进也将对金属供应市场的收缩起到一定作用,金属供需关系微幅改善有望短期内对价格企稳形成正面影响;第二,美国经济前景不明朗,市场对美联储再次加息存疑,美元指数震荡对基本金属价格形成一定支撑;再次,欧元区经济处于缓慢复苏过程中,宽松刺激政策延续,这在一定程度也对金属价格呈现支撑。但中长期来看,全球经济下行压力较大,金属需求减速,新的金属供需平衡关系尚未形成,“中国需求”依然是金属价格上行最大的制约因素。我们维持行业“中性”投资评级。选股方面,一季度重点关注两条主线:一持续看好受益政策红利延续的稀有金属及金属新材料类个股,重点关注天齐锂业、厦门钨业、五矿稀土等;二是关注高弹性资源类个股,重点关注锌、铜、镍等相关个股,如中金岭南、罗普斯金、江西铜业等。

要点

板块表现:上周有色板块周跌幅为1.6%,略跑赢大盘(上证周跌幅3.25%)。子板块方面,除锡锑和黄金板块上涨外、各子板块均下跌。

上周基本金属价格震荡企稳:美经济前景动荡,而中欧货币政策继续宽松以对冲经济下行。国内外金属市场上周均小幅上涨:伦敦方面,除伦铅和伦镍微幅下跌0.11%和0.88%之外,其余金属均上涨:伦铜1.86%,伦铝0.64%,伦锌0.6%,伦锡1.14%。上海金属市场各品种除铅与上周持平外,其余品种均上涨:沪铜0.4%,沪铝3.34%,沪锌1.32%,沪锡4.88%,沪镍0.91%。

小金属价格依然低迷:上周小金属仍以观望等待整体市场恢复为主:碳酸锂价格暂时稳定,其他小金属品种除钴下跌0.87%,APT上涨3.09%外,其余各品种报价均与上周持平。而稀土价格基本与上周持平,稀土需求整体平稳,成本及政策因素将是后市稀土价格变动的关键因素。

贵金属价格企稳:上周贵金属继续小幅回落,金价收于1222.9美元/盎司,周回落0.42%,白银周跌幅为4.2%,铂周跌幅2.61%。而全球最大黄金ETF持仓量仍不断上升,周涨幅为4.02%。

国内外金属库存小幅下滑:上周国内外金属库存涨跌互现。各品种变动分别为:伦铜-5.4%、伦铝-0.7%、伦锌-4.3%、伦铅-1.8%、伦锡-5.3%、伦镍1.5%;上海金属方面,沪铜-0.3%,沪铝4.3%、沪锌11.5%。

风险提示。金属价格大幅波动的风险。