利率品市场观察。
周二债市以震荡为主,利率债成交清淡,信用债交投尚可。
1月银行代客结售汇逆差为694亿美元,逆差较2015年12月的881亿美元有所减少。同时银行代客售汇1818亿美元,也较2015年底大幅下滑。1月的结售汇逆差的好转与1月人民币贬值势头有所遏制一致。而且,虽然进入1月,每人每年五万美元换汇额度重新开始计算,1月也并没有出现超额的售汇量。
不过,1月央行口径外汇占款减少量仍与去年12月相差不大。对于这二者相差的原因,我们猜测可能是央行在外汇市场上的干预。元旦过后,人民币兑美元贬值速度加快,央行可能加强了在岸和离岸市场的干预,以此来稳定人民币预期。而从历史数据来看,的确也是外汇资产该项波动大于银行结售汇差。
考虑到1月下旬以来人民币贬值压力已经明显减少,企业和居民又没有出现超预期的售汇,再加上新年后周行长提到短期汇率改革将暂缓,我们预计2月央行外汇资产减少量缩窄。
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