有色新材料周报:碳酸锂继续大涨,基本金属外强内弱

投资建议

金属价格阶段性反弹在节后升温明显:首先,整体流动性背景相对宽松。

中国经济下行压力加大,货币政策宽松稳增长的预期短期支撑金属价格,同时供给侧改革的推进也对金属供应收缩起到一定作用,供需关系微幅改善有望短期内支撑价格企稳;第二,美国经济前景不明朗,市场对美联储再次加息存疑,加息空档期致美元指数震荡,这对金属价格形成一定支撑;再次,欧元区经济缓慢复苏,宽松刺激政策延续,一定程度也支撑金属价格。但中长期来看,全球经济下行压力较大,金属需求减速,新的金属供需平衡关系尚未形成,“中国需求”依然是金属价格上行最大的制约因素。

我们维持行业“中性”投资评级。选股方面,一季度重点关注两条主线:一持续看好受益政策红利延续的稀有金属及金属新材料类个股,重点关注天齐锂业、厦门钨业、五矿稀土等;二是关注高弹性资源类个股,重点关注锌、铜、镍等相关个股,如中金岭南、罗普斯金、江西铜业等。

板块表现:上周有色板块周涨幅为6.77%,跑赢大盘(上证周涨幅3.49%,深证5.7%)。子板块方面,锡锑、黄金领涨,而铝、铜涨幅靠后。

上周基本金属价格震荡企稳:上周国内外经济表现不一:美经济前景动荡,而中欧货币政策继续宽松以对冲经济下行。国内外金属市场表现也出现分化,伦敦金属方面,除伦铅下跌5.73%之外,其余品种均反弹:伦铜2.56%,伦铝3.33%,伦锌2.8%,伦锡2.44%,伦镍10.32%。上海金属市场各品种除铝小幅反弹1.32%外,其余品种均小幅震荡调:沪铜-1.5%,沪锌-0.22%,沪铅-1.07%,沪锡-1.44%,沪镍-3.02%。

小金属价格依然低迷:节后第一周以观望为主,等待市场完全恢复。上周碳酸锂继续大幅上涨3.8%,表现继续抢眼。其他小金属品种除钴下跌0.49%,其余各品种报价均与节前持平。而稀土市场继续清淡,上周稀土市场氧化镨下跌1.6%,氧化铈下跌1%外,其余主要稀土品种基本与节前持平。

贵金属价格企稳:春节期间外盘贵金属大幅上涨,而上周小幅回落,金价收于1228.0 美元/盎司,周回落0.89%,白银周跌幅为-2.75%,铂周跌幅-1.8%。而全球最大黄金ETF 持仓量仍不断上升,周涨幅为3.1%。

国内外金属库存小幅下滑:上周国内外金属库存涨跌互现。伦敦方面,各品种变动分别为:伦铜-5.3%、伦铝1.5%、伦锌9.7%、伦铅20.8%、伦锡-5.4%、伦镍-0.8%;上海方面,沪铜14.8%,沪铝2.1%、沪锌0.1%。

风险提示。金属价格大幅波动的风险。