食品饮料行业:风险偏好下降,关注业绩稳健的龙头公司

本周观点:食品饮料具备低估值、现金流好、分红率高等特点,防御性较好,龙头公司业绩稳健,在风险偏好下降的背景下具备投资价值,关注超跌的龙头公司。建议三条主线布局:(1)受益景气回升、低估值、业绩确定性强的子行业龙头,关注阜丰集团、洽洽食品、金达威;(2)期待国企改革:五粮液已经推出工持股计划,国企改革迈出关键一步,五粮液作为行业龙头,国企改革的推进具有示范效应,食品饮料行业有望迎来国企改革潮,建议关注五粮液、恒顺醋业;(3)积极拥抱互联网:“互联网+”浪潮已成为行业无法忽视的趋势,可能成为行业未来发展的重要方向,建议关注汤臣倍健、洋河股份。

市场回顾:上周上证综指上涨3.32%,沪深300上涨2.52%,申万食品饮料板块上涨1.54%,跑输大盘。食品饮料各子板块中,白酒下跌0.30%,啤酒上涨2.69%,葡萄酒上涨1.53%,肉制品上涨2.36%,调味发酵品上涨2.93%,乳制品上涨2.35%。从行业横向比较来看,食品饮料涨幅靠后。

数据跟踪:白酒龙头终端价格总体保持稳定,2016年2月19日京东数据:53度500ml飞天茅台909元/瓶,比上周上涨21元。52度五粮液价格659元/瓶,52度洋河梦之蓝M3价格499元/瓶,均与上周持平。52度水井坊价格469元/瓶,52度剑南春价格339元/瓶,比上周分别下跌19元、20元。截止2016年2月14日,生鲜乳主产区平均价为3.56元/千克,环比持平,同比增长3.50%。

行业要闻:根据《2015中国跨境进口消费报告》显示,国人的热门海淘品类从钟情于母婴产品和鞋服美妆等必需品,逐渐渗透到国民生活的方方面面。数据显示,天猫国际上线之初最受欢迎的品类是婴童食品,然后营养保健品的占比不断上升,与个护美妆并列成为天猫国际尝鲜三大品类。而另一份针对网购平台的大数据商业报告显示,从过去5年里的搜索和交易数据分析发现,人们在食品、运动健身和健康家居用品三大品类上的花销呈上升趋势。此外,从地域分布来看,健康消费品还呈现出由大城市下沉的趋势,消费群体正从经济发达的一线城市和沿海地区向内陆扩张。

重要研报:最近主要发布金达威深度报告,预计公司15-16年EPS分别为0.28、0.40元,对应PE分别为58X、41X。公司已完成原材料供应-保健品生产-终端产品销售的完整产业链布局,期待辅酶Q10保健品“金乐心”爆发,VD3价格有望触底回升,维持“增持”评级。

公司公告:涪陵榨菜(002507)公司积极应对市场变化,努力提高产品销售的同时加快并购步伐,全年实现营业总收入93,065.89万元,较去年同期增长2.67%;实现归属于上市公司股东的净利润分别为15,734.81万元,较去年同期增长19.21%。

风险提示:宏观经济下行;食品安全事件