1月物价数据点评:1月CPI同比低于预期,通胀将有所回落

事件.

1月CPI同比上涨1.8%,比上月回升0.2个百分点;PPI同比下降5.3%,比上月降幅收窄0.6个百分点。

点评.

1月CPI同比继续回升,低于预期,2月CPI同比有望小幅回落。

目前稳增长政策预期再度升温,后期如果人民币汇率阶段企稳,货币政策放松可期。

1、1月CPI同比继续回升,低于预期.

1月CPI环比上涨0.5%,其中食品价格环比上涨2.0%,非食品价格环比上涨0.2%;1月CPI同比上涨1.8%,比12月回升0.2个百分点,低于预期。

1月CPI环比涨幅较大,鲜菜、鲜果和猪肉价格明显上涨。其中,鲜菜价格上涨7.2%,影响CPI上涨约0.19个百分点;鲜果价格上涨4.0%,影响CPI上涨约0.06个百分点;水产品价格上涨2.3%,影响CPI上涨约0.04个百分点;畜肉类价格上涨1.5%,影响CPI上涨约0.07个百分点(猪肉价格上涨2.5%,影响CPI上涨约0.07个百分点)。

1月CPI同比涨幅比12月回升0.2个百分点,主要原因有两个方面:一是强寒潮天气影响了鲜菜、鲜果的生产和运输,导致鲜菜、鲜果价格明显上涨;二是季节性因素。春节假期临近推高市场需求,猪肉价格环比上涨2.5%。

预测2月CPI同比涨幅在1.7%左右,通缩压力不减。

2、1月PPI同比降幅收窄,符合预期.

1月PPI环比下降0.5%,连续25个月下降,降幅比上月收窄。其中,生产资料价格环比下降0.7%,生活资料价格环比上涨0.1%。在生产资料中,采掘业价格下降4.3%,原料工业下降1.1%,加工业价格下降0.2%。

1月PPI同比下降5.3%,降幅比上月收窄0.6个百分点,连续47个月同比下降,符合预期。其中,生产资料价格同比降幅为6.9%,生活资料价格同比降幅为0.5%。1月工业生产者购进价格环比下降0.7%,同比下降6.3%,降幅比上月扩大,连续43个月同比下降。

预测2月投资需求仍然较弱,PPI环比保持下降,预计同比降幅在5.1%左右。

3、通胀回升不具备持续性,汇率企稳后货币宽松可期1月CPI同比继续回升,主要是受季节性和天气因素影响所致,后期CPI有望出现回落。目前稳增长政策预期再度升温,后期如果人民币汇率阶段企稳,货币政策放松可期。

结论.

1、1月CPI同比低于预期,通胀小幅回升。

2、通胀回升不具备持续性,汇率企稳后货币宽松可期。