食品饮料行业周报:春节期间互联网年货销售火爆

报告摘要:

本周观点:春节前最后一周,大盘小幅上涨,食品饮料行业表现亮眼,沪深300指数上涨0.60%,食品饮料板块上涨3.85%,软饮料、肉制品、葡萄酒三个子行业涨幅前三。个股方面,深深宝A、海欣食品、得利斯涨幅前三。目前板块估值仍处于历史相对低位,大盘暴跌后系统性风险得到较大释放,我们认为大盘震荡筑底概率较大,食品饮料行业攻守兼备,龙头企业高股息率、低估值优势更加明显。年报密集披露期建议三条主线布局:(1)业绩确定性强、高股息率的子行业龙头,建议关注阜丰集团,洽洽食品(新年大礼包销售超预期,大股东可交换债券发行)(2)2015年是国企改革元年,2016年国企改革将进一步深化,建议关注五粮液(混改稳步推进)、恒顺醋业(3)积极拥抱互联网+或转型个股,建议关注汤臣倍健、洋河股份。

市场回顾:本周上证综指上涨0.95%,沪深300上涨0.60%,食品饮料板块上涨3.85%,跑赢上证综指,亦跑赢沪深300指数。食品饮料各子板块中,白酒上涨2.15%,啤酒上涨0.51%,其它酒类上涨0.20%,软饮料上涨15.21%,葡萄酒上涨6.48%,黄酒上涨0.46%,肉制品上涨8.23%,调味品上涨3.02%,乳品上涨4.64%,食品综合上涨3.39%。

数据跟踪:截止2016年2月5日,白酒龙头终端价总体保持平稳。1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为869元、638元、499元、333元、415元,价格相比上周分别上涨19元、0元、0元、0元、0元。截止2016年1月27日,生鲜乳主产区平均价为3.55元/千克,环比下降0.30%,同比上升2.00%。活猪价格环比上涨1.52%,同比上涨36.52%,为18.02元/千克;仔猪价格环比上涨2.51%,同比增长74.14%,为33.47元/千克;猪肉价格环比上涨1.22%,同比增长26.77%,为28.13元/千克。

重要研报:洽洽食品(002557)主要看点:(1)公司渠道管理以前是大区管理模式,现在进行调整细化分为十几个小区域,调整效果非常好,最终效果预计1H2016就可显现(2)公司2015年11月推出焦糖味和核桃味瓜子,主要于线下渠道销售,目前市场反应良好。总结洽康收购的经验和教训,其他炒货系列和焙烤系列产品有望通过外延式并购补足短板(3)坚果炒货规模占休闲食品的比例不到25%,电商渗透率仅为7%,行业发展空间巨大,公司“撞果仁”系列坚果产品,口味差异化,线上线下同步推广,2016年有望继续放量(4)公司第二次在包装上做出重大转变,推出洽洽电商“萌武侠”系列新包装,在京东、天猫平台同时上线,通过“萌”文化和“武侠”文化显示出公司打造年轻时尚新形象的决心(5)员工持股计划购买均价14.68元,目前股价具备较高安全边际(6)业绩确定性高,估值低。