西藏旅游:110亿元并购拉卡拉,以第三方支付为核心打造金融服务集团

事件:

2月6日,西藏旅游(600749.CH/人民币23.62, 未有评级)发布公告,拟以发行股份及支付现金的方式购买孙陶然等46名交易对方合计持有的拉卡拉100%股权,并募集配套资金。拉卡拉100%股权整体作价110亿元,其中,上市公司将以现金方式支付交易对价中的25亿元,以发行股份方式支付交易对价中的85亿元,发股价格18.65元/股。上市公司拟募集配套资金总额不超过55亿元,发股价格18.65元/股。本次交易构成重大资产重组,不构成借壳上市。公司股票将暂不复牌。

投资建议:

公司作为西藏自治区内唯一一家旅游类上市公司,以景区运营为主,旅游服务业和广告传媒文化业务为辅,受到西藏地区旅游环境影响,业绩增长动力不足。拉卡拉是国内领先的以第三方支付业务为核心的普惠金融服务平台,拉卡拉100%股权作价110亿元,2016年承诺实现净利润4.5亿元,对应市盈率为24.44倍。本次收购后上市公司快速切入第三方支付行业,拓宽上市公司业务范围,有助于提升上市公司的持续经营能力。公司当前股价24.34元,总股本1.98亿股,总市值45亿元。本次交易完成后,总股本将达到9.40亿股,对应总市值229亿元。根据业绩承诺和万得一致预期,2016-2018年备考净利润为4.52亿元、8.71亿元、14.73亿元,对应市盈率为51、26、16倍。我们看好公司以第三方支付为核心的,积累大量用户数据积极拓展信贷、征信等综合业务,打造全方位金融服务平台,市值成长空间广阔。