海外宏观双周报:美国经济数据偏弱,欧央行料宽松加码

本期观点

美国15年四季度GDP与16年1月新增非农就业数据双双放缓,但整体表现仍然相对稳健。美国四季度GDP年化季环比增长0.7%,略低于预期。库存变化与出口是拖累经济增长的主要因素,消费者支出则大幅好出市场预期;消费支出的稳健表现说明美国经济增长仍然有很强的内生动力。非农就业数据方面,虽然1月份非农新增就业人数出现下降,但失业率、薪资增长水平都呈现向好趋势;美国劳动力市场仍然呈现较为稳健的改善。当前金融市场的动荡可能影响到美国经济和就业前景,但目前而言并没有足够的数据来证实美国经济已经进入放缓通道。

海外经济跟踪

美国:1月零售销售好转,但PMI指数不及预期。美国1月零售销售环比0.2%,好于预期,暗示美国经济开始从15年年底的放缓中有所恢复;13大类商品与服务之中,主要类别的零售销售均上涨。美国1月ISM非制造业指数为53.5,不及预期;1月份ISM非制造业增长速度创下2014年2月以来最低水平,说明制造业和能源领域的疲软已经开始蔓延到经济的其它领域。此外,美国1月ISM制造业指数为48.2,同样不及预期,但略高于前值。

欧元区:经济增长乏力通胀低迷,央行进一步宽松预期上升。欧元区四季度GDP初值环比增0.3%,符合预期,但仍显低迷;德法两国表现符合预期,希腊则再次陷入衰退。欧元区1月CPI同比初值0.4%,符合预期,较前值走高但仍然较低。欧元区当前的GDP增长率不足以产生足够的通胀压力使欧洲央行达到通胀目标;预计欧央行在3月份将进一步下调存款利率并延长QE时长。

日本:通胀低迷,日本央行扩大宽松力度。日本通胀率仍极度低迷,2015年12月份CPI环比下降0.1%,同比上升0.2%;剔除生鲜食品,CPI环比下降0.2%,同比上升0.1%。在通胀持续低于预期背景下,日本央行勉强扩大了货币宽松力度,将金融机构存放在日本央行的超额准备金存款利率从之前的0.1%降至-0.1%。

海外市场跟踪

风险资产承压,避险情绪继续升温。过去两周,包括中国春节期间,海外资本市场呈现避险模式,主要股市显著下跌,原油与有色金属也呈现下跌;黄金与美欧日发达国家国债价格则明显上涨。汇率方面,美元指数也呈现明显的下跌,具备避险属性的日元升值最为显著。预计在全球经济增长疲软预期之下,主要股市仍将承压,原油与工业金属将维持弱势,避险资产仍会延续升势;其中黄金不仅受益于避险需求,同样受益于美元指数的疲软,预计黄金的相对强势将延续至下半年。