地产行业周报:假期致成交下滑,博弈超跌价值及小市值

本周平安观点:受春节假期备案滞后影响,本周重点城市成交环比下降98%,同比去年春节下降27%。随着长假结束及节后推盘高峰的到来,预计成交将逐步回升。个股投资方面,节前世联公布定增及限制性股权激励方案,公司股价年初至今下跌34.3%,我们认为公司为具备业绩和销量双重支撑的超跌品种,定增注资小贷助力金融业务腾飞,股权激励实现员工利益绑定,短期值得重点关注。考虑到春节期间,外围股市波动较大,短期仍建议关注超跌低估值价值股及小市值个股保利地产、招商蛇口、华夏幸福、粤宏远、丰华股份等等,全年持续关注:1)转型及国改个股中体、中航、空港、广宇、宋都、绿景、华业、财信、电子城等;2)大北京区域主题北京城建、华夏、京投;3)小市值转型潜力股荣丰、粤宏远、金宇、丰华、大龙等。

本周成交:成交同比去年春节下降27%。春节重点城市成交440套,环比降98%,同比去年春节周下降27%,其中一线城市同比降36%,二线城市同比降14%,三线城市同比降61%。推盘量处于低位,去化率良好。1月25日一1月31日十大重点城市单周新开盘13个,新推盘2259套。开盘价格平均升2 8%,开盘去化率71%,环比下降1个百分点,其中一线城市去化率为81%。一手商品房2月日均成交:春节假期致环比大幅回落。截止2月13日,2月重点城市日均成交套数环比降76%,同比升20%。其中一线城市环比降78%(同比升1%),二线城市环比降75%(同比升17%),三线城市环比降79%(同比升67%)。二手房成交同比持平。本周二手房整体成交套数环比降100%,同比持平。

一周行业动态:事项:世联行公布定增及股权激励方案。平安观点:定增增资小贷,助力金融业务持续发力。公司自2013年开展小贷业务以来,金融业务对净利润贡献占比持续提升,2015年前三季度,世联小贷公司实现净利润6249万,贡献了上市公司净利润的24 8%。尽管公司近年通过资产证券化等方式提供资金的周转率,但随着业务规模扩大,较小的资本金已成为制约金融业务进一步增长的重要束缚。本次定增完成后,世联小贷的注册资本金将直接由5亿提升至15亿,按照1比2的杠杆,将增加20亿的可贷资金规模,同时相比于资产证券化10%左右的融资成本,公司资金成本将大幅下降,亦助于提高公司金融业务的盈利能力。2015年世联为保证真实交易和真实用途,适度加强了家圆云贷业务的风险管控,随着风控系统的完善及本次注资的完成,预计2016年公司小贷业务将再次迎来腾飞。限制性股权激励覆盖面广,利于上下一心。本次授予的限制性股票价格为5 55元朋殳,为前20交易日均价的50%,共计1571 25万股世联行股票,占本激励计划签署时公司总股本的1 09%,授予对象为包括高管在内的468名核心员工。此前公司仅主要高管持有公司股票,本次限制性股权激励覆盖包括高管在内的468名核心员工,覆盖面广利于公司上下一心,为大资管、类金融等新业务的成功开展保驾护航。

风险提示:房价上涨过快引发的政策转向风险。