新三板:德安环保研究报告,新疆给水处理领军企业

给水处理整体解决方案专家

公司是新疆最大的给水工程“全过程、一站式”水处理专业企业,在D型滤池技术和同层节水排水系统等领域处于领先水平。公司近两年的营业收入维持高速增长。2015年上半年公司实现营业收入5546.84万元,同比增长114.94%,实现归属净利润1099.22万元,同比增长5倍。

城市水厂提标改造及农村供水能力建设进程加快,区域市场将逐步打开

我国95%以上的自来水厂是根据1985年的水质标准设计,对比新国标,存在提标改造需求。另一方面,农村供水事业才刚刚起步,未来农村的水源地保护、集中供水设施建设仍存在较大的发展空间。从区域市场来看,预计2015-2016年新疆各县市将有近50个中小型城镇供水项目需要更新改造或者新建,对一体化净水和污水处理设备需求很大。

公司在城镇供水、工业给水处理领域具有技术和经验优势。截至2014年,公司在新疆已建设供水项目百余项,项目合计供水能力达到200万立方米/天。未来公司将更多地开展BT、BOT、BOO、PPP及第三方治理模式业务,进一步开拓新疆乡镇供水、工业给水处理市场。

战略布局智慧环保,多业务驱动未来可期

除传统的给水处理、污水处理外,公司也开始进军新领域。2015年10月17日,公司中标“阿勒泰地区布尔津县冲乎尔镇生活垃圾处理工程(一标段)”工程,拉开了公司进军固废板块的序幕。而阿克陶县投资框架协议的签订也为公司日后PPP模式的开拓奠定了基础。

2015年10月8日,新疆德安大河大数据环保科技服务有限公司正式成立。公司开始战略布局智慧环保领域,环保大数据平台搭建与公司计划重点拓展的环保运营业务具有协同性,有利于进一步提升公司环保工程建设及运营管理水平。

盈利预测与投资建议

预计公司2015-2017年的收入分别为1.16亿元、2.08亿元、3.21亿元,净利润分别为0.26亿元、0.45亿元、0.67亿元,每股收益分别为0.29元、0.50元和0.74元。公司目前的估值水平偏低,首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示

1、税收优惠政策变化风险;2、应收账款回款缓慢;3、订单增长或工程进度不达预期;4、市场竞争导致盈利水平下滑;5、新业务拓展不及预期。