浪潮信息研究报告:乘国产替代与云计算东风,打造全产业链龙头

国内服务器行业龙头,营收持续快速增长

受益于“棱镜门”事件以来国内在IT领域推进国产替代,公司快速成为我国服务器龙头厂商。公司营收连续多年保持较高增长率,目前在国内服务器市场占据第一的市场份额。

推出关键主机天梭K1系统,打破国际垄断

在应用于银行、电信、能源等行业的关键应用主机领域,公司成功研制了我国第一部关键主机天梭K1系统,在国内加强关键行业的国产替代的背景下,公司将迎来百亿空间的关键主机蓝海市场。

云计算浪潮来临,公司构建完整云数据中心解决方案

伴随着云计算的快速发展,公司定位于云数据中心解决方案提供商,打造出完整的软硬件解决方案。硬件方面,公司推出了IncloudRack和Smart Rack整机柜式服务器,分别适用于私有云和公有云环境中,目前占据了市场的绝对份额;公司的控股母公司浪潮集团与美国思科签订合作协议,布局网络设备,进一步完善硬件生态圈。软件方面,公司推出虚拟化软件和云平台管理系统,构建完整的云计算解决方案。

走出国门,拓展海外市场

公司之前的主要业务在国内,海外业务占比较低。当前公司正积极走出国门,拓展海外市场。公司已经在美国建立了生产基地,具备每年10万台服务器的生产能力,目前已有产品销往微软总部。

非公开发行募集资金,重点布局云服务器等业务

公司的非公开股票发行于2016年1月成功完成,本次发行募集10亿元,将用于云服务器、高端存储、自主可控安全可信计算平台的研发与产业化项目,我们认为在国产替代和云计算发展的背景下,这三个项目将面对广阔的市场空间。

盈利预测及评级

我们预计公司2015-2017年的营业收入分别为108.61亿、150.92亿、213.84亿,归属母公司股东的净利润分别为5.23亿、7.95亿、10.77亿,EPS分别为0.52元、0.80元、1.08元,对应2月1日收盘价的PE分别为40倍、26倍、19倍。我们认为公司未来在高端服务器、高端存储等毛利率较高的领域将会有广阔空间,首次给予“推荐”评级。

风险提示

1、海外市场拓展不及预期;2、公司费用控制风险;3、行业增速放缓