医药行业月报2016年01期:立足防守,谋求反击

1月份伴随市场大跌,医药生物指数回撤明显,部分公司当前估值水平已趋向合理,我们策略认为,二月份市场大概率仍是震荡筑底态势,结合策略观点,我们2月份投资思路为“立足防守、谋求反击”,组合选择偏向于业绩稳定、估值相对较为合理的投资标的,辅以存在潜在利好的上市公司,建议关注华北制药、东阿阿胶、信立泰、众生药业、新华锦、华业资本。

大跌过后,估值趋向合理。

2016年1月份伴随市场调整,申万医药生物指数(801150)下跌25.73%,在申万全部一级行业中排名第11位,大跌过后,医药板块估值情况有所修复,截止到29日相对2015年预测市盈率估值水平为35X,多家上市上市公司预测市盈率回到30倍以下的范围,对应前三季度增速,我们认为,部分标的估值水平已经跌至合理区间,具备长期投资的价值。

分化为主,开启年报行情。

1月份行业内个股走势分化,整体上以下跌为主,但血液制品、维生素细分领域相关标的,受益于受产品价格上涨驱动,均有不错的表现,成为了一月份行业内少有的亮点。报告期内108家上市公司公布业绩预告或快报,其中理邦仪器、中源协和、西藏药业等20家公司业绩增速超过50%。海翔药业、花园生物、三诺生物、人民同泰4家上市公司率先披露2015年年报,2月份精华药业、恩华药业、广誉远、一心堂等13家上市公司预计披露年报,年报掘金将会是下一阶段市场投资的重心。

政策较为平稳,市场热闹纷呈。

2016年开局,国内政策层面较为平稳,新医改持续推进、药物临床数据整治工作延续,12日国务院印发《关于整合城乡居民基本医疗保险制度的意见》,推动城镇居民、新农合“二合一”。市场则热闹纷呈,零售行业与食药监总局关于药品电子监管码之争也愈演愈烈,俄罗斯甲型H1N1流感、美洲寨卡(ZikaVirus)病毒疫情流行有望形成行业短期热点。

风险提示:市场持续回调、医改政策调整、控费力度加大。