有色新材料周报:金属价格震荡企稳

投资建议

金融市场的动荡、全球对中国经济的担忧均加剧了商品市场的悲观气氛,但一季度金属价格有望出现短暂反弹:首先,流动性背景仍相对宽松。货币政策环境宽松将短期支撑金属价格,同时供给侧改革的推进也将利于金属供应收缩,供需关系改善预期短期或对价格企稳形成正面影响;第二,一季度或为美联储加息空档期,美元指数震荡对金属价格形成一定支撑;再次,欧元区经济处于缓慢复苏过程中。但中长期来看,全球经济下行压力较大,金属需求减速,新的金属供需平衡关系尚未形成,“中国需求”依然是金属价格上行最大的制约因素。我们维持行业“中性”投资评级。选股方面,一季度重点关注两条主线:一持续看好受益政策红利延续的稀有金属及金属新材料类个股,重点关注厦门钨业、五矿稀土、天齐锂业等;二是金属市场企稳后关注高弹性资源类个股,重点关注锌、铝、铜等相关个股,如中金岭南、罗普斯金、江西铜业等。

要点

板块表现:上周有色板块也大幅调整,周跌幅为9.45%,跑输大盘(上证周跌幅6.14%)。子板块方面,领跌的为镍钴、黄金、铝等。

上周基本金属价格震荡企稳:受市场恐慌情绪有所缓解的影响,上周国内外基本金属市场企稳反弹。伦敦金属方面,除伦镍小幅下跌0.4%之外,其余品种均反弹:伦铜2.8%,伦铝2.02%,伦锌7.08%,伦铅4.7%,伦锡7.73%。上海金属市场各品种除铝-2.75%,镍-1.01%之外,其余品种也企稳反弹:沪铜0.79%,沪锌1.1%,沪铅2.66%,沪锡5.85%。

小金属价格依然低迷:目前小金属价格依处于弱势运行态势。上周碳酸锂继续大幅上涨8.23%,表现继续抢眼。其他小金属品种中,钨精矿下跌1.56%,钴下跌1.46%,而镁上涨1.56%、APT 上涨1.04%,其余品种价格与上周持平。而稀土市场继续清淡,上周稀土市场除氧化铽下跌2.7%外,其余主要品种基本与上周持平。春节临近,市场仍以观望为主。

贵金属价格企稳:上周黄金价格收于1118.0 美元/盎司,周上涨1.59%,白银周涨幅为1.64%,铂周涨幅4.82%。而全球最大黄金ETF—SPDRGold Trust 持仓量与上周相比仍不断上升,周涨幅为0.76%。

国内外金属库存小幅下滑:上周国内外金属库存涨跌互现。伦敦方面,各品种变动分别为:伦铜2.1%、伦铝-1.0%、伦锌-1.3%、伦铅0.1%、伦锡-5.9%、伦镍-0.4%;上海金属方面,沪铜9.1%,沪铝-0.8%、沪锌0.4%。

风险提示。金属价格大幅波动的风险。