电力设备与新能源行业:暴跌之后挖掘价值品种

投资要点:

1.事件

今年以来,申万电力设备指数下跌29.09%,在28个一级行业板块中排名第四,换手率74.40%,排名第八。

2.我们的分析与判断

(一)30家上市公司出现定向增发倒挂

截止到1月29日定向增发倒挂的上市公司有中恒电气、中超控股、平高电气、湘电股份、天顺风能、隆基股份、积成电子、东方能源、新时达、圣阳股份、鼎汉技术、亿晶光电、中电鑫龙、杭电股份、经纬电材、首航节能、科大智能、中利科技、拓日新能、智慧能源、航天机电、天成控股、合康变频、*ST海润、华仪电气、泰豪科技、百利电气、森源电气、万马股份、南都电源、恒顺众昇等30家公司。其中,平高电气、东方能源和首航节能的倒挂比例分别为38.8%、30.7%、21.8%。

(二)9家公司员工持续收益率为负数

截止到1月29日员工持股收益率为负的公司有中来股份、合康变频、新时达、中际装备、光一科技、安科瑞、摩恩电气、泰豪科技等9家公司,其中,合康变频的员工持股收益率为负37.4%。

(三)板块已进入价值投资区间

目前电力设备与新能源板块中不少标的已进入价值投资区间。板块2016年估值水平已大幅下移,新能源板块不少公司已回调至16倍PE以内,新能源汽车的优质标的也回调至不到25倍。核电项目建设周期长达5年,由于2011-2014年基本无新开工项目,核电公司无订单因此估值也较贵,但此轮下跌后,优质公司也已跌至30-40倍之间。

3.投资建议

综合考虑行业长期爆发性、企业业绩增速、公司估值水平以及增发、员工持股倒挂情况,推荐江苏神通(核电业务弹性最大,目前股价16.14元,35亿市值,股权激励完成授予,收购无锡法兰的股票支付价格为每股24.47元)、东方能源(国家电投新能源运营平台,目前股价13.30元,增发价19.19元,2015年17倍,2016年12倍)、汇川技术(2016年27倍,新能源汽车电机控制器业务有望超预期,今年4至6月进入股权激励行权期)、阳光电源(2016年16倍,新能源汽车进入收获期,阿里云平台逐步完善,增发已过会将择时发行)、长园集团(并购整合能力突出,布局智能制造和新能源汽车两大产业,2016年19倍)、平高电气(目前股价13.66元,增发价22.33元,本周发年报有高送转可能,特高压订单丰厚、业绩增长确定),关注切入新能源汽车运营的合康变频。