食品饮料行业:防御价值凸显,布局低估值龙头

本周观点:食品饮料具备业绩稳、低估值、现金流好、分红率高等特点,防御性较好,春节消费旺季来临,具备配置价值。建议三条主线布局:(1)受益景气回升、低估值、业绩确定性强的子行业龙头,关注阜丰集团、洽洽食品;(2)期待国企改革:五粮液已经推出工持股计划,国企改革迈出关键一步,五粮液作为行业龙头,国企改革的推进具有示范效应,食品饮料行业有望迎来国企改革潮,建议关注五粮液、恒顺醋业;(3)积极拥抱互联网:“互联网+”浪潮已成为行业无法忽视的趋势,可能成为行业未来发展的重要方向,建议关注汤臣倍健、洋河股份。

市场回顾:上周上证综指下跌5.94%,沪深300下跌5.22%,申万食品饮料板块下跌4.01%,跑赢大盘。食品饮料各子板块中,白酒下跌1.91%,啤酒下跌3.33%,葡萄酒下跌6.57%,肉制品下跌2.57%,调味发酵品下跌5.97%,乳制品下跌7.34%。从行业横向比较来看,食品饮料跌幅相对较小,具备较好的防御性。

数据跟踪:白酒龙头终端价格总体保持稳定,2016年1月29日京东数据:53度500ml飞天茅台888元/瓶,52度五粮液价格659元/瓶,52度水井坊价格488元/瓶,52度洋河梦之蓝M3价格499元/瓶,均与上周持平。52度剑南春价格329元/瓶,比上周下跌20元。截止2016年1月20日,生鲜乳主产区平均价为3.56元/千克,环比增长0.30%,同比增长1.10%。

行业要闻:国观智库发布12月葡萄酒进口数据,12月进口量延续11月的高增长态势,当月全国葡萄酒进口量6660.9万升,同比增长41.49%,环比增长30.27%;进口额为2.32亿美元,同比增长51.21%,环比增长31.09%。2015年全年累计进口量为5.55亿升,同比增长44.57%;进口额20.39亿美元,同比增长34.33%。

重要研报:最近主要发布金达威深度报告,预计公司15-16年EPS分别为0.28、0.40元,对应PE分别为60X、41X。公司已完成原材料供应-保健品生产-终端产品销售的完整产业链布局,期待辅酶Q10保健品“金乐心”爆发,维持“增持”评级。

公司公告:(1)山西汾酒:经财务部门初步测算,预计2015年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长40%-60%,业绩发生变动主要原因是营业收入增长,广告宣传费等支出减少,公司开展“双增双节”活动成效明显。(2)黑芝麻:经财务部门初步测算,预计2015年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长190%-230%。(3)*ST水井:经公司财务部门初步测算,预计公司2015年将扭亏为盈,实现归属于上市公司股东的净利润9,000万元左右。

风险提示:宏观经济下行;食品安全事件