家电行业:12月终端销售数据靓丽,长线关注优质真成长

市场走势:本周沪深300指数下跌5.38%,创业板指数下跌7.23%,中小板指数下跌6.39%。家电板块下跌4.48%,从细分板块看,白电、黑电、小家电分别下跌3.12%、4.85%、8.02%。个股中,本周涨幅前五名是长青集团、飞乐音响、海信科龙、苏泊尔、顺威股份;周跌幅前五名是德奥通航、德豪润达、康盛股份、佛山照明、深康佳A。

原材料价格走势:2016年01月29日,LME铜、铝现货结算价分别为4,541.50和1,529.50美元/吨;相较于上周分别上升1.65%和2.14%,2015年以来分别下跌28.58%和16.49%。2016年01月29日,钢材综合价格指数为57.60,相较于前周下跌0.5%,2015年以来下了30.7%。2016年01月29日,中塑价格指数为813.74,相较于上周上升0.8%,2015年以来下降了7.6%。

行业要闻:【家电内销不畅出口下滑 16年市场同样严峻】【日本家电去年双双大跌,国际市场遭中韩企业血洗】【格力美的对撕再升级:互诉对方员工诬告】【智慧家庭大数据产业风口即将来临】【郭台铭亲赴日本:6590亿!夏普卖不卖】n 投资建议:中怡康发布15年12月家电销售数据,整体表现好于预期。空、冰、洗销量同比增长6.8%、12.1%、3.9%;销售额同比增长1.7%、12.9%、4.8%。彩电销量和销售额同比增长19.8%、16.0%。厨电方面,油烟机和燃气灶销量增长16.6%、13.3%;销售额增长26.4%、16.4%,表现靓丽。根据产业在线数据,12月空调内销量285万台,同比下滑42.25%,总产量和库存下滑21.77%、26.47%。空调出货大幅下滑与终端销售增速出现显著背离,预示去库存正在持续快速进行。我们预计,空调去库存大概率将在二季度见底,叠加地产政策预期传导,行业基本面或将有所修复。

本周美菱电器 、四川长虹等9家公司披露了2015年业绩预报。我们认为在震荡期后,市场或将更加重视基本面和业绩增长。行业景气度高,在行业中竞争力强的公司未来具备业绩持续高增长的潜力。

厨电行业四季度以来行业景气度明显提升,长期成长性好,受益地产政策变化预期。推荐老板电器,公司四季度业绩超预测,上调年度业绩预增为40%~50%。推荐华帝股份(治理改善叠+业绩反转预期)。

相比欧美发达国家,我国小家电品类和保有量均有巨大成长空间。推荐龙头爱仕达以及大股东SEB 国际进一步受让增持的苏泊尔,建议关注九阳股份。

智能电视领域继续推荐兆驰股份,国美海尔线下渠道发力,风行电视首批预订近百万台,超市场预期,建议积极关注。

推荐小天鹅A,在手现金超70亿,我们预计今年净利润9.1亿,建议关注。

本周推荐厨电龙头老板电器以及治理改善、业绩有反转预期的华帝股份。推荐小家电龙头苏泊尔、爱仕达。推荐现金充足安全边际高的小天鹅A。推荐关注高股息率、低估值蓝筹格力电器、美的集团。推荐风行电视销售超预期的兆驰股份。

风险提示:房地产市场、原材料价格有波动风险。