银行资本补充工具梳理专题报告:大盘银行转债还会吗?

宁波银行1月19日公告了发行100亿元可转债的董事会预案,市场对于大盘转债供给的预期又起。本文对比当前上市银行主要的资本补充工具,梳理上市的商业银行资本充足率数据以及融资进度,分析未来是否会有大盘转债的供给。

历史上银行发行转债补充资本案例

历史上大盘转债(发行规模大于等于100亿元的转债)总共发行了六只,其中有三只是银行转债。依照2013年之前银监会对于资本的监管要求,银行发行转债的资金用途无一例外的均用于补充资本,银行转债募集的资金在扣除发行费用后,全部用于补充银行附属资本,在可转债持有人转股后补充核心资本。

银行资本补充工具

当前商业银行在补充资本方面,主要通过利润留存和增发股票补充核心资本,通过优先股补充一级资本,通过二级资本债补充二级资本。按照规定,一级资本充足率比核心资本充足率高1%,即对于银行而言其他一级资本达到1%即可满足规定,所以通常优先股比较经济的发行规模为风险加权资产的1%。

关于可转债补充资本的情况,2013年1月1日之前根据《商业银行资本充足率管理办法》,满足条件的带有次级条款的转债在未转股之前可以计入二级资本,如以前发行的工行、中行转债在未转股之前均进入二级资本。在2013年1月1日之后,根据《商业银行资本管理办法(试行)》,转债在未转股之前是否可以计入二级资本具有很强的不确定性。转债转股之后可以补充核心资本。

银行通过优先股和转债补充资本有几个方面的不同:从补充资本的直接程度来说,优先股更为直接,新办法施行后转债未转股前是否可以补充二级资本具有不确定性。从融资时间和流程来看,优先股和转债相当。从票息水平来看,转债票息水平更低。

银行通过增发和转债补充资本主要的区别表现在定增补充核心资本更加直接,但需要牺牲一定的价格。转债初始转股价的设定优于定增,但转股过程比较曲折。

还有银行转债供给吗?

当前资本充足率水平较低的银行目前基本都有通过优先股和定增的方式补充资本的行动,银行目前通过转债补充资本的急迫性并不高。但当优先股规模已经达到风险加权资产的1%(按照规定一级充足率比核心充足率高1%)之后,对于核心资本充足率不高的银行,则依然是需要考虑补充核心资本,是通过定增迅速补充亦或是通过转债曲折补充都有可能。

根据以上分析,宁波银行虽然近期发行了优先股,但只能补充一级资本,近期公告100亿元转债发行预案也是一种对未来补充核心资本未雨绸缪的安排。