12月工业和国有企业盈利、债务数据综述:盈利仍然低迷,债牛根基未变

盈利仍然低迷,债牛根基未变——12月工业和国有企业盈利、债务数据综述2015年12月,工业企业和国有企业的盈利状况存在较大分歧,工业企业盈利较前值明显恶化,利润同比增速继续维持在负值区间,而国有企业盈利同比增速则连续第二个月上升。全年来看,工业企业和国有企业利润双双录得同比负增长,国有企业的波动情况明显更大。

2015年底,工业企业和国有企业负债同比增速均高于11月底的水平。从全年来看,工业企业负债同比增长6.8%,低于2014年的6.9%,维持在一个很低的水平;国有企业负债在9月则出现了一次暴涨,单月净新增负债近6万亿,从而迅速推升了其负债同比增速,但此后又趋于回落。整体上看,工业企业的情况具有较强的连贯性和代表性,即在盈利低迷的情况下,融资意愿下降,进而决定了收益率下行,债券牛市的根基并未改变。

市场观察:股票市场触底反弹,债券市场利率大幅调整周三股票市场触底反弹,货币市场利率涨跌不一,债券收益率大幅调整。国债期货下跌,可转债多数下跌,人民币小幅波动。

备忘录

1、1月27日,专项债发行市场化定向对象扩围。2016年专项建设债券将市场化发行,除了邮储银行,定向发行对象进一步增加,还可以向工农中建四大行、全国性股份制银行、中资保险机构和社保基金等资产增速较快的特定机构定向发行;并有可能向市场公开招标发行。

知情人士称,除了以上两种方式,如果资金需求仍不能满足,国开行、农发行可向市场公开招标募集资金。

2、1月27日,外媒:中国央行要求香港中资行尽量避免人民币银行间拆借。外媒援引知情人士称,中国央行本月早些时候对部分香港的中资银行进行窗口指导,要求尽量避免离岸银行间市场的人民币拆借,以进一步收紧离岸人民币流动性,并打击离岸人民币空头。收到窗口指导的银行包括中银香港和工银亚洲。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。