A股市场整体震荡格局延续,短期难以被打破。(1)汇率稳定“优先”、货币宽松“适度”。上周央行流动性座谈会议精神显示,短期内A股市场所期盼的降准、降息的可能性大幅下降,临时性的流动性“救济”工具的实施大概率无法激活A股市场。此外,人民币汇率的稳定有待进一步考验,存在一定的不确定性。(2)农行票据案,利空实体企业短期融资。上周农业银行公告其北京分行发生39.15亿元的票据大案,折射出当前票据融资中的风险。同时,票据融资是当前大部分实体企业短期融资的一项重要工具,如果未来因为农行票据案而使得票据融资受限的话,那么实体企业的短期融资将进一步收紧;在当前宏观经济“稳增长”存压的背景下,实体企业的资金链将进一步紧张,使得信贷违约的概率上升,不排除给银行带来资产质量的负面压力。(3)大宗商品超跌反弹,持续性存疑。上周以原油为代表的大宗商品普遍迎来的一波超跌反弹,结合日本、欧洲以及美国股市的同期反弹,我们认为A股市场短期内有望超跌反弹。但需要指出的是,全球经济动荡的格局没有改变,因此外围风险持续收敛的可能不高,使得国内A股市场仍无法摆脱外围风险的影响;即使A股市场有超跌反弹,持续性有限。
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