有色新材料周报:金融市场动荡加剧大宗商品市场寻底

投资建议

中国金融市场的动荡、全球对中国经济的担忧均加剧了商品市场的悲观气氛,但一季度金属价格有望出现短暂反弹:首先,流动性背景仍相对宽松。目前中国经济下行压力大,货币政策环境宽松将短期支撑金属价格,同时供给侧改革的推进也将利于金属供应收缩,供需关系改善预期短期对价格企稳形成正面影响;第二,一季度或为美联储加息空档期,美元指数震荡对金属价格形成一定支撑;再次,欧元区经济处于缓慢复苏过程中。但中长期来看,全球经济下行压力较大,金属需求减速,新的金属供需平衡关系尚未形成,“中国需求”依然是金属价格上行最大的制约因素。我们维持行业“中性”投资评级。选股方面,一季度重点关注两条主线:一持续看好受益政策红利延续的稀有金属及金属新材料类个股,重点关注厦门钨业、五矿稀土、天齐锂业等;二是金属市场企稳后关注高弹性资源类个股,重点关注锌、铝、铜等相关个股,如中金岭南、罗普斯金、江西铜业等。

要点

板块表现:上周有色板块周跌幅为12.22%,跑输大盘。各子板块均继续大幅下挫,其中铅锌、锡锑等子板块领跌。

上周基本金属价格震荡回调:受市场恐慌情绪影响,上周国内外基本金属市场继续震荡回调。伦敦金属方面,各品种均下挫:伦铜-3.34%,伦铝-1.07%,伦锌-1.83%,伦铅-1.48%,伦锡-2.99%,伦镍-1%。上海金属市场涨跌互现,其中锡上涨0.52%、镍上涨0.97%、铅价持平,其余品种下跌:沪铜-2.23%,沪铝-1.56%,沪锌-1.8%。

小金属价格依然低迷:目前小金属价格依处于弱势运行态势。上周碳酸锂大幅上涨9.39%,表现十分抢眼,其余品种除锑涨1.45%、锰0.45%外均低迷运行:锗-3.49%、钴-0.96%、镁-2.3%、APT-1.03%。而由于限产保价效果减弱,稀土市场仍然清淡。上周稀土市场除氧化镨下跌1.6%外,其余品种价格整体平稳。

贵金属价格回调:避险属性突出的贵金属上周整体呈现调整。上周黄金价格收于1089.4美元/盎司,周下跌1.14%,白银周跌幅为0.11%,铂周跌幅5.6%。而SPDR的ETF持仓量仍不断上升,周涨幅为1.28%。

国内外金属库存小幅下滑:上周国内外金属库存均小幅下滑。伦敦方面,各品种变动分别为:伦铜-1.0%、伦铝-1.0%、伦锌-2.0%、伦铅-0.7%、伦锡-2.4、伦镍-1.0%;上海金属方面,沪铜-1.2%,沪铝-0.5%、沪锌-1.5%。

风险提示。金属价格大幅波动的风险。