云投生态:轻装上阵,打造云南大生态综合服务平台

云投集团唯一控股上市平台,历史问题清理结束,打造云南省大生态平台.

公司前身是绿大地,成立于2001年,2007年上市,原主营业务是特色苗木销售。

2011年“欺诈门”事件爆发,董事长何学葵因财务造假入狱同时被迫转让20%股份给云投集团,云南省国资委成为实际控制人。公司也成为云投集团第一个和唯一上市平台,未来负责拓展环保和生态旅游开发业务,打造云南省大生态平台,今年将进入转型结果期和业绩加速成长期。

“流域治理+生态旅游”拓展步伐迈开,立足云南辐射西南,后续拓展可期.

流域治理是旅游开发的前提,生态旅游是环境治理的收入重要保障,两者协同作用,商业模式好。2015年8月和10月公司通海生态旅游项目落定和重庆云美旅游地产开放公司成立标志公司流域治理转型步伐迈开。云南省有九大高原湖泊,未来流域治理需求空间广阔。云投集团作为云南省最大综合性投资平台,未来将在云南省内环境治理等多个方面发挥重要角色,公司后续项目拓展可期。

大股东、战投、员工持股计划参与定增:彰显信心、布局转型.

公司拟以12.14元/股向云投集团、昆明农投、财富证券和员工持股计划发行不超过1亿股,募资12.38亿元,用于偿还云投集团委托贷款及补流。①完成后大股东持股升至36.6%,为后续转型留下空间;②员工持股计划参与,是云南省第二家实施国企改革的企业,激励机制完善有助于调动管理层积极性,同时也体现公司和管理层信心;③定增实质是债转股亦体现了大股东对公司后续发展的信心。

云南省环保需求旺盛,大集团小公司,强力打造云南省综合环保平台.

云投集团是云南省最大综合投资控股集团,未来依托云投集团背景,将会给公司多方面业务形成协同,助力公司打造云南综合环保服务商。我们分析,未来环保平台型公司将逐渐向多元化方向发展,公司作为云南重要环保平台,依托集团资源,多方面都存在积极拓展空间。①云投集团旅游项目开发运营经验丰富,将对公司未来开拓生态旅游项目有积极协同作用;②云南在土壤修复方面空间广阔,公司也可依托云投集团优势开拓土壤修复、固废等环保业务。

盈利预测和投资建议:我们预计公司2015-2017年利润分别为0.19/0.60/1.00亿元,增发后预计公司市值约60亿元,目前对应PE为322/44/26倍。考虑到云南省环保需求旺盛,旅游资源丰富,同时公司股东背景强,公司技术逐步积累到位,未来有望打造云南省大生态平台,持续高成长可期,买入。

风险因素:项目进度低于预期、增发过会风险、项目从框架协议到正式合同落定之间的风险等