固定收益定期报告:历史回溯之美国动荡年代之六,里根政府的财政政策

里根政府的财政政策——历史回溯之美国动荡年代之六接下来的两篇报告将重点介绍1981-1988年的美国经济政策,谈到这一时期的经济政策,就必须涉及到两位关键人物,时任美国总统里根和美联储主席沃尔克,他们在美国历史上都占据非常重要的位置,?里根经济学?和?沃尔克规则?就分别以他们的名字命名。在国际动荡的大背景下,美国经济在1981-1988年也经历了剧烈的波动,沃尔克的坚持最终得到了回报,财政与货币政策经历碰撞之后走向调和,美联储独立性有所加强,货币政策工具逐步完善,财政赤字得到控制,通胀被逐步驯服,为此后?惊艳的十年?打下了坚实的基础。此外,在大滞胀时期,凯恩斯经济学受到挑战,经济学出现了高度的繁荣,涌现出了一大批优秀的经济学家和经济学流派,这些流派的思想也深刻的体现在了美国的经济政策之中。本篇报告集中介绍1981-1988年美国的财政政策,这一时期的财政政策主要是围绕联邦赤字展开。

市场观察:股票市场大幅下挫,债券市场利率继续下行周一股票市场大幅下跌,货币市场利率涨跌不一,债券收益率继续下行。国债期货小幅波动,可转债全线下跌,离岸人民币反弹。

备忘录

1、1月8日,新疆、湖南宣布停止对水泥等?僵尸企业?财政补贴和保护。

2、1月9日,中铝最大氧化铝企业或全面停产。有文件称,中铝山西分公司计划在一季度内实行减产甚至全面停产,届时,将有约1.3万名员工面临下岗失业。

3、1月9日,瑞士央行行长jordan称,如有必要瑞士央行愿意干预汇市,瑞郎严重高估。

4、1月10日,社科院蔡昉:?十三五?时期中国全要素生产率或降为2.7%。中国社科院副院长蔡昉称,?据我们测算,中国的全要素生产率从1995年到2009年间每年3.9%下降到了2011年到2015年间每年3.1%。再往前预测,‘十三五’的时期,即2016年-2020年,全要素的生产率会下降到2.7%。?5、1月11日,香港隔夜离岸人民币银行同业拆放利率(Hibor)由上周五的4%飙升至13.4%,创有记录以来最高水平。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。