海南海药跟踪点评:探索公立医院PPP合作模式

事件:

公司与泰州市姜堰区人民政府、银康(上海)健康发展有限公司共同签署了《战略合作协议》,三方共同整合泰州市姜堰区医疗机构资源,以扩大集聚区医疗服务能力及规模。

探索公立医院PPP合作模式,打造成长三角地区典范。

泰州市姜堰区人民政府以辖区内医疗机构资源为依托,积极推进公司与姜堰区公立医院PPP合作,公司与银康上海协助姜堰区人民政府设计及投资建设医养结合的养老服务机构。本次姜堰区健康服务业集聚区项目包括医疗服务区、康复养老区、健康养生区、中医诊疗文化区、教育培训区、商业配套区六个功能区,拟投资总规模50亿元。医养结合是国家十二五期间提出的新型养老模式,相继出台了很多政策,2015年联合十部委出台《关于鼓励民间资本参与养老服务业发展的实施意见》,更加注重政策落地。公司本次与泰州市姜堰区人民政府合作,符合国家政策,为探索公立医院PPP合作模式提供了借鉴范例。

深耕医疗服务领域,提升盈利能力。

公司由单一的医药工业企业逐步向医药工业+医疗服务转型,通过并购等方式切入医疗信息化行业,并积极探索公立医院PPP合作模式,为公司长远发展打下基础。

投资策略。

我们预计2015-2017年每股收益分别为0.47元、0.62元和0.78元,对应PE分别为87倍、66倍和52倍,我们继续给予“推荐”评级。

风险提示。

互联网医疗较慢;化学原料药和中间体价格大幅波动;中成药降价等。