2015年12月制造业PMI指数点评:2016新年起航,PMI指数微扬

主要观点:

PMI小幅回升,底部徘徊格局不变

2016年首日宏观数据开门红,2015年12月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.7%,高于上月0.1个百分点,经济略有回暖。具体来看,消费品制造业稳定增长,产业结构升级不断推进,供给侧和需求侧双双回暖,大、中、小企业经营环境均有所改善。本月PMI虽然微幅回升,但仍位于临界点以下,且低于历史同期水平,经济下行压力仍在。数据再次印证了中国经济仍维持“底部徘徊、有限复苏”的态势。

股市迎接新政,债市警惕反弹风险

12月随着险资在资本市场频频举牌,豪气尽显,带动大蓝筹绝地反击,站稳3600点。但月末随着热点的消退,股市进入整理期,个股走势出现分化。根据证监会新政,2016年1月1日起,打新不再冻结资金,同时简化发行程序。我们认为,未来新股发行的“抽血”效应将减轻,建议投资者可以逢低布局绩优股。年末债市启动冲刺行情,10年期国债收益率一度突破2.80%,再创2009年1月以来的新低。但随着年末资金边际收紧以及年底交易热情的下降,最后几个交易日也出现了低位反弹。新年伊始,由于配置行情的提前是否已提前透支传统一季度的配置需求还有待观察。利率已至低位,我们仍建议需警惕反弹风险。

供给侧改革将提速,攻坚产能过剩

国务院常务会提出发展资本市场的五项任务,积极发展直接融资。资本市场改革有利于完善股票、债券等多层次资本市场,以实现资本市场为实体业发展提供动力,有利于宏观经济去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。去产能,有利于化解企业产能过剩,加速结构调整;去库存,有利于释放房地产库存压力;去杠杆,可以防范系统性金融风险;减成本,帮助企业脱离泥潭提升利润。未来去产能进程中,企业经营定会面临一段时间的阵痛期,盈利恶化。但也只有产能出清,整个行业才能摆脱过剩产能的拖累,重焕生机,各企业才能真正实现业绩良性增长,从而提振整个经济形势。