元器件行业:订单尚未回笼,议题仍是主角

前言

2016年首周,国金证券将在上海举办年度策略会,欢迎大家莅临参加。另外,科技业年度盛事之一的CES展,也将于本周在美国拉斯维加斯登场,展出领域包括:智能汽车、智慧家庭、可穿戴设备、虚拟现实VR、无人机…等,都将是本届CES亮点所在,而这些领域都将串联出物联网(IoT) 这个大主题。但是,预料CES议题也将大于实质,而且前期相关股价也都陆续反应过了。

在行业景气部分,目前供应链库存水位仍在持续降低之中,预料要到了2月份农历春节前后才会有明显回补库存的动作,也就是说还要再消化个4~5周、5~6周;不过,近期8寸晶圆厂产能利用率悄然回温,貌似是一件好事,说明产业景气正在缓步回温。

关于紫光集团意欲入股矽品和南茂,预料矽品外资股东方将会否决紫光集团入股案,同时倾向于支持日月光收购矽品,一旦日月光成功收购矽品100% 股权,预料A股的长电科技将成为赢家。而CEC意图发展Driver IC的战略,暂时还没受紫光集团意图入股台企这个动作的摧残,所以暂时又回到了“京沪之争” 的原点,「某Z or L的IC设计公司+ 力晶12寸晶圆+ (京东方A+南茂+通富微电) 」@安徽合肥的框架依然继续,所以某Z or L未来的动向,就相当耐人寻味了。某Z,指的就是A股的中颖电子,某L指的是台股“泛” 联家军的成员之一,都是联字辈的。

但不管两岸半导体竞合态势如何此消彼涨,今年2016开始的十三五规划期间,大陆晶圆厂即将遍地开花,最为受惠的便是晶圆厂统包和无尘室建造的太极实业,然后紧接着受惠的下一波,才是特用化学品与耗材、抗静电无尘衣…等概念,像是:上海新阳、南大光电、天华超净…等这类的公司。 而我们一直说2015~2016年电子科技股,不是看业绩、不是看基本面,而是看谁能不能顺利转型或兼并收购,尤其,根本没人在意2015到底赚了多少、亏了多少?而是在意背靠了哪个阵营?依附了哪个集团?子领域规模排名是否挤进了前二前三?道理很简单,2016年是十三五规划的第一年,大家都在争夺竞争格局、都在跟时间赛跑,那些排名不佳的,十三五规划根本就没你的事了。

核心观点:基本面订单尚未回笼,半导体议题则引人瞩目

本周核心观点与上周一致,虽然名为周报,但讲的都是比较长期的观点,毕竟短期内看不到明显增温的订单,各厂基本面业绩都不是很乐观,就怕推什么、跌什么。再过十多天,台湾2016大选即将登场,而最近这几天日月光、矽品股权争夺战持续热映中,基本上紫光集团入股案大概率算是出局了,为此,紫光集团还一度刻意把焦点模糊,并且上升到了两岸政治议题层面,尽管如此,海峡两岸半导体竞合态势仍暂时维持既有现状,所以目前这个阶段,等于绕了一大圈又回到了原点,虚拟IDM 还是虚拟IDM,京沪之争还是京沪之争。

本周已经正式迈入2016年,而对于2016年的展望,我们也只能用“审慎乐观” 来带过,意思就是2016年目前还看不到明显乐观的订单,而尽管供应链库存水位持续消化之中,但由于没有明显基本面的有效支撑下,电子股现阶段仅能依靠议题面支持,而半导体的议题和故事则最引人瞩目,因此在本周推荐标的部分,其实还是以半导体相关为主轴,像是:太极实业、中颖电子、长电科技、通富微电、上海新阳、天华超净、三安光电…,也都是值得持续关注的好标的。在关键零组件方面,除了少数特例外,基本还是没什么订单,还是不怎么想推荐,但还是可以重点关注一下:长盈精密、立讯精密、胜利精密、环旭电子、欧菲光、歌尔声学…等。其他关键零组件再等等,还没那么快。