美联储加息深度报告:货币战争之人民币对美元

美国经济复苏,美联储开启加息模式,美元走强趋势确定,将会带来全球性系统风险,尤其对新兴市场冲击更甚。中国近年来GDP增速放缓,本就有下行压力,美元升值对新兴市场的抽血效应表现明显。而后WTO时代的经济、贸易、金融等方方面面对外开放程度更高,人民币也踏出了自由化和国际化的步伐。中国不再是以前的封闭型经济体,同时面临着经济结构转型和应对外部冲击的双重挑战。自今年8月11日汇率改革后,资本市场对于外部的反应更为敏感。在此金融新常态下,中美关系进入了微妙而紧张的局面,贸易摩擦升级,汇率的大幅波动不可避免,对资本市场的冲击或史无前例。

美国经济自07年次贷危机中企稳复苏,3轮QE导致了负利率的状态,将会因复苏而进入必然的加息周期。但基于脆弱的全球经济复苏较难的考量,鸽派因素占据了加息操作的上风。

美联储加息成为重要谈判工具,为2016年新上任总统提供外交政策筹码,NATO内部统一协作是主流方向。

2016年预期加息2-3次。人民币明年贬值到6.5-6.6之间。

复苏后的美国与转型中的中国将会有跟多的贸易摩擦和争端,美国对华经济政策趋于鹰派,将会对尚处于婴儿期的开放型中国经济带来巨大挑战,中美冲突且高于协调将会是下一个时期的主题。

加息对中国上半年影响较小,历史看来对中国资本市场效果较为综合,本轮加息对中国影响尚需观察。

中国经济增长放缓下进行汇率改革,预计2016年资本项目逐步实现开放,率先从QDII2开始,利率自由化也是重要一步。

人民币纳入SDR篮子,国际化程度到达新的的高度。相对美元更挂钩一篮子货币更能反映人民币内在价值。