2016年电气设备与新能源年度策略分析:变革下的白马和黑马

电气设备与新能源迎来行业变革,从能源结构的转型到电力市场的变革;汽车电气化经历着储备放量阶段。变革给企业带来新的发展机会。寻找变革下的白马和黑马。

主要观点

电力需求增速降低,能源需求结构变化,能源结构转型已起步,以供定需转向以需定供。随着电源市场建设的不断完善,单纯以量取胜的电源发展逐步转型为清洁、高效电源发展。电源装机容量的提升速度变换,低碳能源比例提高,二次能源消耗占比提升,是发展重心。而从需求上看,国内的用电需求增速降低,达到近年来的低点。其中工业用电比例的下滑速度快,尤其是高耗能企业。未来的传统能源竞争转为有效利用小时之争,新能源加大装机比例同时,还要考虑限电问题。

电力市场化变革,能源互联网发展,用电侧和售电侧机会更大,将出现主动型微网、专业能源服务等侧重在配售用市场的机会。以电源结构变化为主线的加速电力市场的市场化变革,发用电一体的分布式能源电增加、能源销售和服务的需求增加,通信和互联网技术的变革,对传统电力行业带来变革的需求和可能。电改从市场机构和规则上给电力市场化带来变革,通信、互联网技术和电力电子技术从实现手段上给电力市场变革带来技术基础。电力市场化和能源互联网的发展给市场参与者带来新的商业模式和机会。用电侧和售电侧机会更大,将出现主动型微网、专业能源服务等侧重在配售用市场的机会。电力市场的变化,电气设备企业的发展在于转型拓展、海外突破、整合重组。

新能源企业立足国家支持,提高自身发电效率,延伸发展能源服务商、微网。

电网投资重点发生转移,输配投资成为电网投资主线。在能源结构调整的大环境下,电网投资和战略也在发生倾斜。电网建设,输配电建设成为重点,尤其是配电网的配套建设是电网投资的主线。

新能源汽车,厚积薄发,放量起步。新能源汽车快速发展,借助政府补贴的东风,厚积薄发,自2014年开始,从2015年开始放量增加。2016年新能源汽车的持续发展,其中乘用车放量较快。乘用车增速较快意味着电池增速可能弱于新能源汽车增速,但高端电池尤其是三元电池的需求增加。考虑上游供给情况,我们认为有产能和技术壁垒且具备规模优势,能够切合电池技术发展的材料企业仍有优势,另外BMS独辟蹊径,BMS领域存无限可能。

工控智能化战略方向,高精产品的国内替代还海外拓展、制造业系统服务(应用+产品+平台)发展机会更大。中国经济转型,工业强国之路,不能单靠资源促进型企业的发展,节能、智能和高精密发展是必由之路,中国工业沉睡的雄狮在苏醒。“中国制造2025”战略显示国内工业改革上下一体的雄心。也给工控智能化发展企业带来机会。高精产品的国内替代和海外拓展、制造业系统服务(应用+产品+平台)发展机会更大。

评级面临的主要风险

电改推进速度不达预期,新能源补贴不达预期。新能源汽车推广速度过慢。