传媒行业年度策略:网生一代强势崛起,用户正被重新定义

一个更加独立、开放和自信的消费群体正在崛起。泛传媒娱乐业所倚赖的社会环境正在发生深远而渐进的变化:1)第三、第二产业驱动的经济增长,带动居民可支配收入提升,中国已迈入中高等收入国家,文化娱乐消费占比持续提升;2)中等收入群体在快速扩张并产生自我认同,消费理念不再仅满足于朴素务实,更加强调用户体验和价值认同;3)伴随出生率降低、家庭结构变化以及90后、00后生来触网,新的消费群体更成熟、独立和自我,价值观也更开放多元。

互联网从单一的信息媒介逐步蜕变连接万物的生产要素,不仅与用户的消费行为,甚至是社会行为都被影响改造。正如我们的中期策略报告《娱乐至死,连接永生》所阐述,以连接人与信息为起点,网络娱乐、到家服务和智能硬件将互联网、信息流和生活空间合而为一。互联网平等、开放、高效的特点,也在反向推动用户的成长:1)社交网络和自媒体创造了用户意见表达的空间,推动了社会价值观的进步;2)共享经济大大提高了社会资源的运作效率,用户将不再强调对物权的拥有;3)互联网公司正在满足网生代更为强调的品牌认知和价值观认同,基于精神连接让“提供用户需要的一切”和“打造互联网品牌的百年老店”成为可能,龙头公司将获得蜕变的入场券。

以影视动漫为核心的泛娱乐产业和体育产业均受益于用户的成长。泛娱乐领域中游戏和影视最早受益消费升级,至今仍有充分的发展空间。而伴随着90后00后的消费观变化,以文学、动漫、网络剧、音乐等为支点的大IP 推动娱乐产业彼此协作和融合,新娱乐形态亦不断生长。无论是海外市场的经验还是国内赛事的用户画像,中高等收入群体都是体育赛事的主力用户群。中国的体育产业处在最早期阶段,政策春风和中等收入阶层的崛起将带来长期和有力的驱动。

面对更具消费能力、价值观更开放多元的人群,小社群也会孕育大机会,我们称之为分众市场。当经济发展已经满足安全和社交需求时,用户将更追求尊重和自我超越。与大众市场相对应,如电竞、二次元、话剧、音乐、军事时政、宠物、艺术品等垂直领域,用户更容易觉得自己与众不同。归属感是更高阶的效用,用户也通常具备更高阶的支付能力和意愿,小社群也能成就大市场。上市门槛相对低于主板的新三板,未来可能是分众市场龙头的摇篮。

投资建议:建议关注:1)不断深化品牌和提供多元服务的互联网龙头,如东方财富、乐视网、联络互动、暴风科技和瑞茂通等;2)体育产业有超强执行力的公司,如华录百纳、道博股份、互动娱乐等;3)泛娱乐中更贴近90后、更具IP 思维的公司,如奥飞动漫、光线传媒、游族网络、新文化、思美传媒、利欧股份、宋城演艺、禾欣股份等,以及转型公司苏宁环球、中南重工、骅威股份、凤凰传媒等;

风险提示:国家产业政策变动;宏观经济波动风险;监管政策变动。