原油行业:美国加息,国际油价再创近7年新低

核心观点:

美联储加息靴子落地,油价再度下挫、创近7年新低

本周,美联储宣布加息25个基点,这是美国近10年来首次加息,标志着美元利率进入上行通道,市场预期明年还将有2-4次加息。受加息提振,美元指数走强,全球大宗商品期货价格则全线下跌,国际原油价格也结束前半周的小幅反弹,再度下挫,WTI和Brent周五分别报收于34.55美元/桶和36.55美元/桶。 我们认为油价不宜太悲观,进一步下行空间已不大,明年有望回到50美元上下的区间。

美国正式解除长达40年原油出口禁令,短期影响不大

美国18日解除了长达40年的原油出口禁令。尽管禁令解除会限制WTI对布伦特原油的折价幅度,但基于运输成本的存在,WTI必须至少低于Brent油价4美元,才有动力出口。当前全球原油供过于求,该禁令解除短期影响不大,但将增加未来上行压力。

原油2016年供需状况有望改善

IEA最新月报显示,2015年非OPEC国家原油产量增长1.2百万桶/天,预期2016年将下降0.4百万桶/天,主要来自美国和北海。其中,预期美国原油产量到2016年年底降至8.7百万桶/天。对于OPEC国家,2015、206年产量增长分别为1.1和0.6百万桶/天。

预期2015、2016全球原油需求的增长均为1.4百万桶/天,而供给端增加了2.3百万桶/天,所以2015年出现了显著的库存累积。这一趋势在2016年将得到反转,2016年供给端将增加0.2百万桶/天,需求端增加将达1.4百万桶/天,供大于求有望获得缓解。

在油价低位波动一年有余的情况下,OPEC并没有像过去应对油价危机时采取限产保价措施,而是选择了维持产量以保住市场份额,11月产量达31.7百万桶/日,创7年来新高、接近历史高位。

美国原油钻机数大幅下降后有所反弹,商业库存大幅回升

美国原油钻机数1年半来从约1600下降至524台后,本周有所反弹,升至541台,创2010年5月以来低点。

美国原油产量从6月初961万桶/日的高点回落至910万桶/日,最大降幅约为5.3%。近期,产量发生小幅反弹,上周日均917.6万桶,炼厂产能利用率回落至91.9%。

截至12月11日,美国商业原油库存在上周意外下降后,大幅回升至4.91亿桶,已基本达到2015年4月的库存高点。