国元证券:受益安徽经济发展,业务发展空间较大

业绩简评

公司发布2015年中报,上半年,公司实现营业收入36.2亿元,同比增长160.0%;实现净利润18.9亿元,同比增长210.9%;总资产达到924.0亿元,较年初增加73.9%;净资产达到191.0亿元,较年初增长9.4%;EPS0.96元,ROE10.30%,同比提升6.49个百分点。

经营分析

公司获AA级评级,经营业绩大幅提升。上半年,公司实现营业收入36.2亿元,同比增长160.0%;实现净利润18.9亿元,同比增长210.9%。公司经营业绩较去年同期大幅增长,创历史同期最好水平,同时,公司7月第一次获得证监会A类AA级评级,公司经营能力进一步提升。

经纪业务发展迅猛,与信用业务协同发力。上半年,公司经纪业务实现营业收入17.1亿元,同比增长320.3%,其中,代理买卖证券业务净收入14.8亿,行业排名26位,1-6月新增开户数17.9万户,同比增长809.1%。 上半年,公司实现信用业务收入10.3亿万元,同比增长169.0%,截至6月末,母公司信用业务规模达到289.3亿元,同比增长203.8%,其中两融余额达到223.4亿元,市场份额1.1%,行业占比保持较高水平。

受益安徽经济发展,投行业务发展潜力大。公司为安徽省国资委旗下唯一上市金融平台,安徽省国有控股公司改革改制90%由公司承做,随着安徽经济和资本市场的迅速发展,公司投行业务拥有很大发展潜力。上半年,公司投行业务实现营业收入1.6亿元,同比增长126.3%,完成多个IPO、再融资、并购重组、新三板挂牌等项目。

互联网业务加码,推进线上线下联动。上半年,公司继续推动互联网业务发展,与科大合作,推出“金数据”服务平台;推进与万德深层次合作;6月向协会提交互联网业务发展规划等,通过互联网提升客户体验、促进产品销售,实现线上线下有效联动。

盈利调整和投资建议

我们预计公司2015/2016年EPS为1.16/1.31元,对应14x/12xPE,1.6x/1.4xPB,首次覆盖,给予公司“买入”评级。