电力设备与新能源行业:供给侧改革为清洁能源发展提供不竭动力

核心观点:

一、事件

受部分省区限电及下调上网电价政策预期的影响,新能源板块近期股价出现一定回调。

二、我们的分析与判断

(一)产能过剩形势下的调结构更多体现为存量调整

需求持续增长形势下的结构调整,更强调增量,也就是“面多了加水、水多了加面”。而产能过剩形势下的调结构更多的体现为存量的调整,这种升级版的结构调整就是所谓的供给侧改革。

(二)清洁能源的比重将不断增加

从电力生产的角度来讲,供给侧改革的目标就是不断增加清洁能源的比重,真正做到“清洁、低碳、安全、高效”。具体的做法就是一方面提高火电的排放标准,对于不能达标的要彻底关停,另一方面就是大力发展以核电、新能源为代表的清洁能源。因此,各级领导,特别是能源主管部门的领导才会把局部地区出现的新能源消纳困难的现象当作“成长的烦恼”,把更多的精力花在引导这个产业的健康发展上。

(三)清洁能源的投资可对冲经济下行压力

清洁能源的投资是对冲经济下行压力的有力手段。核电是高端制造业的典型代表,是一国综合竞争能力的体现,风、光未来能源的发展方向。这些产业由于具有高度的复杂性,产业链长,对整体经济的贡献很大。

三、投资建议

与市场的观点不同,我们认为清洁能源正处在高速发展的黄金期,市场上对于限电和电力增速下行的担忧是把“成长的烦恼”与“三高”等老人病混为一谈。超跌即是投资机会,或许超预期的新能源“十三五”规划或者数个核电项目的核准就可以迅速打消市场疑虑,改变预期。推荐核电、新能源,重点关注江苏神通、东方能源、阳光电源、金风科技、首航节能、台海核电。