食品饮料行业2016年年度投资策略:把握成长,积极拥抱并购转型

投资要点

2015年食品饮料板块无论市场表现还是经营状况均不理想,预计2016年宏观经济增速继续放缓,导致行业需求不足,同时在社会改革、传统行业转型的大背景下,我们重点关注四个方面的投资机会:竞争格局较为理想的成长股。调味品行业增速放缓,个股享受行业高速增长时代结束,走向分化,但竞争格局依然较为理想。海天:产品线最丰富,市场覆盖最广,渠道已足够下沉,餐饮强势渠道;李锦记:品牌定位高端,蚝油产品在华南地区和一线大城市中较为畅销,商超渠道和高端餐饮渠道竞争力强;加加食品:产品口感与广式酱油有差距,受广式酱油渠道下沉影响较大;中炬高新:厨邦品牌进入高端市场,沿海一、二线城市享有品牌声誉,华南地区渠道下沉充分,其他区域空间广阔,前海人寿入主打开想象空间。我们重点推荐中炬高新(买入),可以作为布局未来三年的核心标的。

白酒板块继续弱复苏。白酒板块自14Q4开始弱复苏,基于以下三个方面:1)政府消费肃清,进一步挤压市政消费的空间基本停滞;2)白酒行业主动去库存、去渠道,控量带来复苏;3)2013、2014年白酒的低基数效应带来复苏。16年我们依然持弱复苏的结论,复苏的弹性较弱,重点关注三个方面的投资机会:1)市场需求不会大幅增长的情况下,重点关注营销能力较强的公司;2)激励制度较为完善,能够激发管理层积极性的公司;3)行业低迷,带来并购整合机会,关注整合走在行业前列的公司。重点推荐洋河股份(买入)。

并购预期及转型个股。行业整体增速放缓,未来大概率迎来持续低迷的态势,传统制造业亟需转型,并购重组依然是16年关注的重点,A股将出现多家公司转型以迎合社会发展和消费升级的趋势。重点推荐洽洽食品(买入)、今世缘(增持)、涪陵榨菜(增持)、得利斯(增持)。

国企改革及农垦改革打开想象空间。国企改革作为未来重要的政策,对提升社会效率,促进经济更合理的发展等方面起着重要作用,同时农垦改革作为国企改革的一种将会是接下来的热点,重点推荐恒顺醋业(买入)。