汽车行业周报:11月,传统汽车继续回升,新能车涨势不减

11月,传统汽车继续回升,新能车涨势不减

11月,汽车产销延续10月回升态势,1-11月,汽车产销同比增速相比1-10月有所上升。11月,我国汽车产销分别为254.42万辆和250.88万辆,同比分别增长17.7%和20.0%。1-11月,销售汽车2178.66万辆,相比上年同期增长3.3%。另据工信部统计,11月,我国新能源汽车生产7.23万辆,同比增长6倍。2015年1-11月,新能源汽车累计生产27.92万辆,同比增长4倍。

上周,主要原材料价格均不同程度上涨,国际原油价格继续下滑

上周,汽车行业主要原材料价格均出现不同程度上涨。总体来看,汽车主要原材料价格相对处于历史低位,汽车行业相关细分领域将继续享受低成本优势。此外,上周国际原油价格继续下滑,布伦特原油价格跌破40美元/桶。长期来看,原油价格下降的趋势不改,汽车使用成本有望进一步降低。

上周,汽车板块跑赢大盘0.25个百分点

上周,汽车板块跑赢大盘0.25个百分点。期间,汽车板块下跌了1.64%,而同期沪深300下跌了1.89%。所有细分板块均出现不同程度下跌,其中,客车板块跌幅最大,期间下跌了5.30%;乘用车板块跌幅最小,全周下跌了0.80%。

上周,乘用车板块中,仅长安汽车上涨,涨幅为+8.7%;商用车板块中,仅有江铃汽车(+8.4%)、海伦哲(+2.4%)出现上涨;零部件板块中,世纪华通(+46.4%)涨幅居前;汽车销售及服务板块中,亚夏汽车(+9.6%)、国机汽车(+6.2%)继续处于领涨位置。

投资策略

中国汽车市场已进入平稳增长区间,未来几年销量增速超过10%的概率较小,逐渐进入汽车后市场时代。受宏观经济低迷、环保/能源/交通压力增加、车企价格战等影响,终端需求锐减,预计15/16年汽车销量微增长成为新常态。

汽车行业依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去,更多的是结构性投资机会,节能环保、智能化、互联网化成为未来发展趋势。“三驾马车”(新能源、互联网+、国企改革)将持续为汽车行业带来投资机会。

风险提示

1、更多城市实施汽车限购;2、行业利好政策不达预期;3、基础设施建设不达预期;4、宏观经济大幅下行。