聚宝网络:社区O2O服务平台商

收购魔格,本地生活服务O2O终端落地

公司拟以发行股票及支付现金的方式购买魔格信息100%股权。魔格主营业务为智能快递柜等智慧社区终端的研发与销售,主要产品有:格格货栈终端、格格货栈管理平台、格格app、格格快递app等。格格客栈兼具服务便利与户外广告价值,通过线上平台(App/微信)给社区用户发送取快递密码,已在南京市进驻180多个小区。预计今年年底格格进驻2000个社区,明年进驻1万个社区。格格客栈也研发了“格格门禁”这一社区智能硬件。通过改造现有社区门禁系统,业主使用格格APP摇一摇即可打开轻松开门,无需携带门禁卡。我们认为,门禁也属于社区高频基础服务之一,“格格门禁”加强了格格的线下流量入口属性。

协同效应持续,社区O2O增值服务可期

聚宝网络收购魔格后,业务范畴从社区传播延伸到服务,后台留存互动数据,未来将打造以LCD互动广告屏,社区智能柜和社区生活应用APP为基础的大社区服务平台。具体而言,聚宝网络将基于线上平台,开展社区O2O运营,实现商品分发、广告精准投放等多种增值服务。魔格还在整合收衣、低温冷柜功能,目前在测试试点。未来还将为快消品牌做整合互动营销,比如试用品派发。我们认为,收购协同效应持续,为业绩稳健增长提供支撑。盈利预测我们预计,2015-2017年,聚宝网络收入1.01亿、2.28亿、3.94亿,归属股东的净利润分别为1537万、3153万、8723万。按增发后总股本2450万股计算,2015-2017年的EPS分别为0.62元、1.28元、3.56元。

参考同行业上市公司,聚宝网络估值有优势

A股市场上,与聚宝网络转型方向类似的公司是三泰控股(002312),市值250亿元。目前聚宝网络市值14.42亿,新一轮增发完成后,聚宝网络股权流动性增强,将逐步赢得机构投资者的认可。在社区媒体广告业务与智能快递柜协同发展的预期下,公司的长期投资价值有望继续挖掘,维持公司“推荐”评级。

风险提示智能快递柜扩张低于预期;户外广告受宏观经济下行冲击。