领航科技公司投资价值分析:玻璃微珠全产业链标的,微棱镜反光膜投产在即

投资要点

央企系股东背景,玻璃微珠、反光布、扩散板为主营。

领航科技主营微结构光学材料,主要产品包括玻璃微珠、反光布、反光膜和扩散板,实际控制人为中国节能环保集团公司,股东实力雄厚。

布局玻璃微珠全产业链,技术、成本优势明显。

公司贯通了玻璃微珠反光材料全产业链,具有4000吨/年玻璃微珠和800万平米/年反光布产能,是国内玻璃微珠主要供应商之一,产业链完整、技术实力雄厚。未来在国家政策的引导支持下,随着公路、城市道路及汽车保有量的不断增加,反光材料行业前景较好,公司将在占据行业先机的同时,不断拓宽产品系列,强化核心竞争力。

突破微棱镜技术,涉足反光膜高精尖品种。

以微棱镜反射技术为核心的新型光学材料由于逆反射效率更高、寿命更长、技术门槛较高,过去一直被3M、艾利等公司垄断,主要用于制作钻石级反光膜,用于高速公路、省级公路、城市道路的标牌标识等高要求的领域,毛利水平高。领航科技依托强大的技术研发能力,现已突破技术难关,预期2016年上半年将实现钻石级反光膜量产,进一步提升公司盈利能力和市场空间,开启新的蓝海市场。

为国内一线厂商提供光学膜产品,市场空间广阔。

公司现已成为京东方、康佳、冠捷等一线厂商的扩散板合格供货方,市场认可度较高,随着市场需求和公司市场份额的上升,未来发展前景看好。

盈利预测:公司2015-2017年继续保持快速增长,预计分别实现收入1.20亿元、1.60亿元和2.08亿元,分别实现净利润1029.69万元、1527.46万元和3078.91万元,年均增长30%以上。

估值定价:符合创新层标准,估值水平拟参考为40倍,2015、2016、2017年价格预测分别为5.60元、7.20元、12.80元。

风险提示:项目进展低于预期;市场扩张速度低于预期;政策变动风险。