利率品市场观察
利率方向依然保持了微幅温和下行态势,10年期金融债券再度跌破了3.40%(一个月前跌破过),整体债券市场的变化无意外。
本周一,人民币汇率市场引发投资者关注,人民币贬值态势明显,但是我们认为目前阶段,人民币并不具有持续贬值的基本面支撑。
经济基本面的加速度差异是决定两国汇率变化的根本,今年上半年以来,美国经济增长恢复明显,而中国在弱势回落中,两者的基本面差异导致人民币面临较大的贬值压力,但是时至今日,中国经济基本面依然在弱势中,但是美国的经济增长动能出现了衰竭,以PMI为代表,美国制造业PMI出现了连续回落,11月份更是跌破了50分界线,考虑到美国在12月份加息落地,会对整体经济增长产生进一步压力,因此从推导上看,两国经济体的增长差异在缩小,这种缩窄将导致人民币缺乏持续贬值的基本面支撑。
我们用中美两国的不确定性指数进行比较,表达两个经济体增长速度的差异性,该数据对于人民币汇率具有一定的领先性。
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