地产行业周报:成交走势平稳,推盘延续下滑

本周平安观点:本周成交环比降1%,11月日均成交环同比分别增长8%和11%,整体成交平稳,同比由于基数原因涨幅将逐步收窄。本周我们发布转型个股专题报告,总结出转型个股五大典型特征,同时构建打分系统,梳理出30家潜在转型公司供投资者参考,重点关注粤宏远、荣丰、金宇、大龙、丰华。其他个股投资方面,关注布局航空文化的中航、转型个股华业资本、财信发展;国企改革及京津冀主题的投资机会,如空港、北京城建、鲁商、华夏并福等。

本周成交:成交环比降1%。本周重点城市成交环比降1%,较2014年周均值(39760套)上升53.1%,高于2015年周均值(47117套)29.2个百分点,其中一线城市环比升1%,事线城市环比降4%,三线城市环比升7%。截止目前,2015年日均成交环比2014年上升18.5%。客户购房意愿指数环比回落。2015年第47周(1116-1122)世联行客户上门指数为94.7,环比下滑7.1%、同比下滑20.7%,较前四周均值下降6.6%,较全年均值降7.5%。分城市来看,一线城市为69.1,环比上升2.6%,同比下滑45.0%;事线城市为104.5,环比下滑6.7%,同比下滑14.4%;三线城市为91.3,环比下滑9.5%,同比下滑21.0%。推盘量持续回落,去化率回升。11月16日-11月22日十大重点城市单周新开盘39个,新推盘7515套,环比降10%,低于全年周均值3.4个百分点,推盘量环比延续下降。开盘价格平均上涨6.5,涨幅较上周缩小2.48个百分点。开盘去化率74%,较上周上升7个百分点,其中一、事线城市去化率分别为74%和74%。一手商品房11月日均成交:环同比均实现增长。截止11月28日,11月重点城市日均成交套数环比升8%,同比升11%。其中一线城市环比升5%(同比持平),事线城市环比升10%(同比升12%),三线城市环比升3%(同比升21%)。二手房成交环比持平。本周二手房整体成交套数环比持平,同比升40%。

一周行业动态:亊项:2014年转型个股持续受到市场关注。平安观点:行业及资本市场诉求迫使转型:由于核心城市土地竞争愈加激烈,地价高企已透支未来房价上升空间,房企盈利空间被不断压缩。同时2015年初以来以来,行业龙头的平均股价涨幅仅10.8%,远低于地产+x公司56.6%的涨幅和彻底转型公司192.9%的涨幅。资本市场的诉求亦迫使部分房企转型。彻底转型个股具备五大典型特征:为挖掘潜在转型个股,我们梳理2014年来17家彻底转型房企,统计出五大典型特征:1)市值小。2)主业业绩下滑甚至亏损。3)大多为民企且大股东持股比例高。4)多数通过定增收购资产完成转型布局。按图索骥,寻找潜在转型标的:我们选取了公司市值、公司属性、大股东持股比例及业绩表现、有无定增作为主要指标,构建一个简单的打分系统。142家地产股中得分前5位分别是荣丰控股、深大通、粤宏远、金宇车城和浙江广厦。结合上市公司基本面、限售股解禁、近期资产市场操作(如刚中止重大资产重组)等因素,重点关注粤宏远、荣丰、金宇、大龙、丰华。

风险提示:房价上涨过快引发的政策转向风险。