互联网金融行业2015年日常报告:监管进一步落地看支付产业链未来发展格局

投资建议

行业策略:我们认为结合O2O的移动近场支付将成为最大热点,支付行业的发展方向是打造垂直行业解决方案及结合支付数据运营的增值服务提供。

推荐组合:我们看好受益于移动近场O2O支付大发展的基础设施提供商;依托传统行业,用支付打通行业生态闭环的支付解决方案提供商;以支付数据为基础,提供衍生消费金融及商户贷款等增值服务的服务运营商。从直接受益程度和未来转型潜力角度,我们推荐新大陆(支付硬件设备制造商龙头,向服务和数据运营转型)/腾邦国际(机票商旅主业不断壮大,支付打通生态闭环)/梅泰诺(移动支付及消费金融布局不断完善)/中国支付通(拥有稀缺全国性预付卡牌照,战投引入陆金发)。

行业观点

中国支付产业进入蓬勃发展新阶段:中国支付产业市场规模已达1800万亿,涉及的子行业主要有在线支付,移动支付,线下收单以及预付卡等。

支付产业链将慢慢由基础设施向支付和增值服务发展:支付行业产业链分为基础设施、支付通道和增值服务,产业链的发展方向是慢慢由基础设施向支付和增值服务发展。

互联网支付的线下布局和清算牌照放开将对现有支付生态体系带来新的机遇:互联网支付的发展对传统的以银联为中心的四方支付模式产生冲击,互联网账户O2O冲击银联传统的线下市场。此外,清算牌照的放开使银联面临新的竞争,新的清算组织将产生大量支付机具的需求,行业将形成市场化竞争并健康发展。

移动支付是未来发展新方向,近场支付是最大热点:移动支付渗透率依然较低,近场支付潜力较大;二维码和NFC是主流的近场支付路线。二维码产业链由互联网巨头主导,占据先发优势;而NFC产业链参与方众多,HCE和Apple Pay有望带来转机,我们预判未来两种技术路线将并存。

风险提示

支付行业监管政策风险;标的公司业务拓展速度不达预期;市场风险