策略月报:调整博弈,压力渐显

平安观点:

12月市场存量博弈的压力更大。市场情绪从9月以来连续回升,11月市场情绪再次回到过热区间,新增开户数、新发基金、融资余额等指标显示市场持续的资金流入,流动性宽松和资产欠配成为股票市场估值提升的关键性因素。

市场在经历了10月的明显反弹之后,11月的上涨明显放缓,创业板仍然相对强势。主题投资大行其道,IP、VR、次新股、创投等具有事件刺激的板块上涨较多,显示出市场强烈的短期博弈情绪。

12月市场仍面临较多不确定的影响因素,美联储加息、监管趋严等因素将制约市场的上涨空间。宏观经济和企业盈利仍面临较大的下行压力,市场出清的速度有所加快。临近年底,流动性面临一定的压力,大幅宽松并无可能,12月流动性的状况较11月偏紧,短期也无迹象可降准降息。

IPO恢复之后,市场正常的融资功能逐渐恢复,券商自营交易的自主权回到券商手中,二级市场参与者的交易行为也将日渐正常化,新三板分层改革也将提供更好的资本市场深度。我们预计未来战略新兴板、深港通和注册制会加速推进,逐渐增加供给的节奏和规模将会在12月纳入市场对于2016年行情走势的预期。证金公司持有股票的最终解决方案,也存在向市场公开的可能,市场将逐渐回归正常化。

12月资本市场以存量博弈为主,场外资金逐渐流入资本市场,但受制于监管机构对于杠杆配资的严厉政策,大幅增加融资杠杆的可能性几乎不存在,市场短期难以形成风格转换,市场维持成长股和主题投资的偏好,快进快出可能是很多交易者的最终选择。

目前中国经济产业面临转型,其中健康医疗服务、文体产业、互联网+等新兴产业或现代服务及消费领域是我们看好的主要转型方向,也构成成长板块主要的投资逻辑。12月份组合关注:朗姿股份、兴业科技、中体产业、莱茵体育、安科生物、鱼跃医疗、海德股份和史丹利。

风险提示:市场监管政策行为超预期。