市场点睛:IPO重启与反弹升级

因年中市场出现剧烈异常波动而暂停4个月的A股市场IPO将全面恢复。IPO重启后,先期已经获得发行批文并启动发行程序的28家企业将率先重启发行。其中,10家已经进入缴款程序的公司,将在履行完成会后事项后第一批启动发行,发行时间预计在两周后;另外18家公司拟在今年年底前分两批发行。

与此同时,证监会围绕巨额资金打新、简化发行审核条件、强化中介机构责任、加大投资者合法权益保护等事项,对现行新股发行制度作出了进一步改革完善。与投资者直接相关的制度改革有:首先,针对巨额打新资金对货币市场的影响及部分投资者卖老股打新股问题,取消现行新股申购预先缴款制度,将申购时预先缴款改为确定配售数量后再进行缴款。据悉,取消新股申购预先缴款制度,还涉及沪深证券交易所、中国结算和各证券公司进行系统技术改造,上述新规完成征求意见、两所一司及券商技术系统改造均需要一定准备时间,该准备期约在两个月左右。

这将直接减少新股发行冻结巨资对货币市场的扰动以及对于二级市场的资金压力。但取消预先缴款后,持有股票市值的投资者会纷纷足额认购其所持市值额度对应的每只新股。这将导致合资格的新股申购人数大增,中签率会降低。

其次,公开发行2000万股以下的小盘股发行一律取消询价环节,由发行人和主承销商协商定价,直接向网上投资者定价发行,以简化程序,缩短发行周期,提高发行效率,降低中小企业发行成本。

最后。建立摊薄即期回报补偿机制,要求首发企业制定切实可行的填补回报措施。公司董事、高管应忠实、勤勉地履行职责,维护公司和全体股东的合法权益,对公司填补回报措施能够得到切实履行在招股说明书中作出承诺。这在一定程度上将改善此前新股上市后业绩变脸的市场风险。

IPO重启不改市场中期趋势,这是没有异议的市场共识。上周券商股连续涨停与IPO重启应该是存在因果关系,据此可以认为事实上市场此次是将IPO重启视为利好看待。如果周一短期下跌则完全是无病呻吟,应该买进机会。

我们建议可以直接跳过IPO重启的现实影响,展望由此引发的市场预期变化:首先,IPO重启凸显了当前的市场现状。目前股票市场已进入自我修复、自我调节阶段,恢复和保持合理适度的新股供给,有利于增加市场活力,增强市场功能,积极稳定、修复和建设市场,促进市场的持续健康发展。IPO重启还会给予市场进入强势的心理暗示。